国元证券-汉得信息-300170-2022年第三季度报告点评：新兴业务快速发展，盈利能力显著改善-221029

《国元证券-汉得信息-300170-2022年第三季度报告点评：新兴业务快速发展，盈利能力显著改善-221029（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国元证券-汉得信息-300170-2022年第三季度报告点评：新兴业务快速发展，盈利能力显著改善-221029（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：
　　公司于2022年10月25日收盘后发布《2022年第三季度报告》。
　　点评：
　　新兴业务保持快速增长态势，产业数字化业务收入同比增长38.62%自年初至三季度末，公司实现营业收入22.30亿元，同比增长9.11%；三季度单季实现营业收入7.70亿元，同比增长9.21%。分业务看，公司新兴业务（产业数字化+财务数字化）延续前两个季度的发展趋势，持续保持快速增长。从年初至三季度末，公司新兴业务收入为10.63亿元，比去年同期增长30.34%，总业务占比也从去年同期的39.88%上升到47.65%，维持其作为主要增长动力的定位。其中，产业数字化业务取得较为突出的增速，年初至三季度末实现收入5.47亿元，同比增长38.62%，主要得益于公司近年来在新能源行业重点发展，并在今年抓住了行业机遇，且智能制造及供应链业务订单取得大幅增长。
　　新兴业务带动公司整体毛利率提升，扣非归母净利润显著改善公司主营业务毛利率持续提升，年初至三季度末毛利率为30.01%，相比去年同期的26.24%提升了3.77个百分点；三季度单季毛利率为30.85%，相比去年同期的23.98%提升了6.87个百分点。毛利率方面，传统泛ERP服务及IT外包服务同比维持平稳，总体毛利率的提升主要由新兴业务带动。
　　得益于自主软件产品成熟度的持续提升及实施方法持续优化，公司前三季度产业数字化和财务数字化业务毛利率分别为35.18%、29.58%，与去年同期相比分别提升9.79和4.83个百分点。得益于主营业务毛利率的提升、汇兑损益的改善及联营企业传递亏损的减少，公司扣非归母净利润大幅提升，年初至三季度末实现扣非归母净利润8123.02万元，同比上升200.93%。
　　期间费用管控情况良好，管理费用增长主要系股权激励费用摊销费用方面，公司前三季度销售、管理、研发、财务费用分别为1.20、2.00、1.73、-0.02亿元。其中，财务费用同比减少103.42%：主要系公司外币资产汇率变化产生的汇兑收益；管理费用同比增长23.45%，主要系公司股权激励费用较上年同期增加1590万元，系2021年第二期股票期权费用于2022年1月开始摊销，即2021年第一期和第二期股票期权激励计划均在本期产生了费用；销售、研发费用与去年同期基本持平。
　　盈利预测与投资建议
　　公司聚力打造融合中台，自主产品收入占比逐步提升，已经开启全新成长之路。预测公司2022-2024年营业收入为32.90、38.18、43.97亿元，归母净利润为4.84、2.11、3.08亿元，EPS为0.56、0.25、0.36元/股，对应PE为15.30、35.05、24.07倍。公司加大自主产品的投入，对净利润率影响明显，适用PS估值法。公司过去三年PSTTM主要运行在2-4倍之间，维持公司2022年3倍的目标PS，目标价为11.45元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情反复的风险；宏观经济下行导致需求不足的风险；人力成本上升及人才流失风险；IT咨询服务行业竞争加剧的风险；自主软件业务推进低于预期。