西部证券-建材行业周报：“保交楼”推动Q3地产链收入复苏，预计Q4延续-221030

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　　摘要内容
　　1）水泥：本周全国水泥市场价格440.2元/吨，环比下降0.04%，同比下降29.2%。本周全国水泥库容比70.0%，环比下降1.17pct，同比上升17.63pct。水泥出货率67.3%，环比下降1.6pct，同比上升4.5pct。
　　2）玻璃：本周国内浮法玻璃均价1735.07元/吨，较上周均价(1736.86元/吨)略降1.79元/吨，跌幅0.10%。玻璃库存6180万重箱，环比上周上升0.70%，库存天数约31.18天，较上周增加0.22天。
　　3）储能：据不完全统计，本周新招标储能（不含抽水蓄能）项目/设备/设计1851MW（3226MWh）。
　　本周投资策略
　　地产产业链：本周上市公司陆续发布三季度报告，B端建材2022Q3归母净利润的同比增速有所下滑，主要是受到计提信用减值损失影响，剔除该因素后，B端建材企业归母净利润增速降幅收窄，大宗业务受益于保交楼政策呈现复苏趋势。C端建材偏地产后周期，2022Q3业绩短期承压。建议关注江山欧派（木门龙头，率先实现工业化生产，短期充分受益保交楼发货回升，中长期看好家装公司等小b渠道推进超预期）、伟星新材（PPR受益家装渠道集中度提升，防水、净水配套率提升超预期）、欧派家居（大家居探索者）、三棵树、蒙娜丽莎、帝欧家居、东鹏控股。
　　水泥板块：2022Q3归母净利润下滑幅度（7家重点水泥企业均值为-50.23%）相比Q2（-31.59%）有所扩大，主要3季度淡季价格回落所致。9月水泥消费量已首次转正，基本面筑底，且目前水泥板块PB估值处于历史底部，具备相对充足安全边际，建议关注华东地区的海螺水泥、华新水泥、万年青。
　　储能：风光发电规模快速增长，储能重要性日益提升。建议关注铬盐龙头且已实现三氯化铬（铁铬液流电池电解液）量产的振华股份。同时，随着光热项目发展提速，光热玻璃及保温材料需求增加，建议关注光热玻璃生产企业安彩高科和保温材料龙头鲁阳节能。
　　玻纤：受国内价格下行和海外需求环比走弱影响，玻纤企业2022Q3归母净利润的同比增速由正转负。未来随着国内需求有望回暖，电子纱价格筑底信号明显，明年行业景气上行确定性较高，当前吨盈利处近几年低位，安全边际充足，建议关注中国巨石和长海股份。本周，无碱玻璃纤维纱均价4483元/吨，环比持平；中碱玻璃纤维纱均价为5450元/吨，环比持平；缠绕直接纱均价4050元/吨，环比持平；电子纱均价8000元/吨，环比持平。
　　风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。