国泰君安-A股市场运行周报第51期：权重指数破位增加筑底难度，保持定力静待市场企稳-221030

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　　本报告导读：
　　由于近期市场大幅下跌，权重指数出现破位迹象，势必导致“筑底”难度增加，预计后市仍有震荡整理的需要。配置方面，对于仓位较轻的投资者，当前位置性价比值得重视，可以考虑依照具体情况逐步配置；对于仓位较重的投资者，由于目前市场还未“筑底”成功，建议保持战略定力静待市场企稳。
　　摘要：
　　本周（2022-10-24至2022-10-29）行情概况：（1）主要指数：市场指数大幅下跌，唯有科创50收涨。主要指数中，仅科创50收涨，其余指数悉数收跌。其中，跌幅较大的有：上证50下跌6.44%，创业板指下跌6.04%，沪深300下跌5.39%，上证指数和深证成指则录得4%以上跌幅。（2）板块观察：国防军工、计算机逆市上涨。本周国防军工、计算机逆市上涨，但涨幅均未超过3%；农林牧渔和食品饮料则下跌超10%。在二级行业中，云服务上涨超6%，饮料、畜牧业、酒类则下跌均超过11%。从概念板块来看，操作系统、网络安全表现亮眼，上涨超6%，而饲料、猪产业锂电负极则下跌超10%。（3）市场情绪：成交金额略有上行，IF、IH升水收盘。本周两市交易金额略有上行，换手率水平相对于10月初继续维持上升姿态。从股指期货的升贴水来看，本周IF、IH升水收盘，IC继续维持贴水姿态。
　　（4）资金流向：两融余额继续回升，北向周内百亿流出。两融余额
　　继续回升，当前（2022-10-27）为1.56万亿元左右，融资买入占比为6.6%。本周北向资金总计净流出127.06亿元。从行业分布上看，食品饮料贡献了82.84亿元流出，占据了净流出的一半以上份额。（5）量化“黑科技”模型：各指数估值继续低位运行。目前从PE指标来看：
　　上证指数取值为11.38,在全样本中的历史分位数为8.61；深证成指取值为23.27,在全样本中的历史分位数为37.25；创业板指取值为36.89,在全样本中的历史分位数为18.71；沪深300取值为10.38,在全样本中的历史分位数为3.95；中证500取值为21.0,在全样本中的历史分位数为16.87；中证1000取值为27.6,在全样本中的历史分位数为17.77。由于本周市场继续处于下跌状态中，当前市场下跌能量继续维持低位。
　　本周行情归因：（1）信创概念逆市活跃。（2）北向资金罕见大幅流出。下周行情展望：受北向资金大幅波动影响，本周投资者情绪羸弱，主要指数均录得3%至6%的周线跌幅。由于近期市场大幅下跌，权重指数出现破位迹象，势必导致“筑底”难度增加，预计后市仍有震荡整理的需要。配置方面，对于仓位较轻的投资者，当前位置性价比值得重视，可以考虑依照具体情况逐步配置；对于仓位较重的投资者，由于目前市场还未“筑底”成功，建议保持战略定力静待市场企稳。
　　风险提示：疫情反复；俄乌局势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；海外市场波动加剧；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。