国泰君安-建筑行业第279期周报：中国能建/中国建筑/四川路桥等三季度业绩超预期-221030

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　　本报告导读：
　　中国能建第三季度净利润增38%环比加快18个百分点/同比加快46个百分点超预
　　期。中国建筑第三季度净利润增23%环比加快17个百分点/同比加快15个百分点。
　　摘要：
　　28日国常会议部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施。(1)通过抓落实持续释放政策效应，稳就业稳物价，努力推动四季度经济好于三季度，保持经济运行在合理区间。继续狠抓稳经济一揽子政策和接续措施落地。(2)财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造，要在四季度形成更多实物工作量。相关协调机制要持续高效运转，推动项目加快开工建设，确保工程质量。对未按时开工的，调整资金用于新项目。支持民间投资参与重大项目。加快设备更新改造贷款投放，同等支持采购国内外设备，扩大制造业需求并引导预期。(3)因城施策支持刚性和改善性住房需求。
　　28日国务院关于金融情况央行表示将加大金融支持实体经济力度。(1)继续实施稳健的货币政策,加大对实体经济的信贷支持力度，进一步推动金融机构降低实际贷款利率，降低企业综合融资和个人消费信贷成本。(2)坚持金融服务实体经济的宗旨和本源，满足实体经济有效融资需求。鼓励银行业金融机构合理加大信贷投放力度，有效发挥保险资金优势。引导金融机构通过高适配性的金融产品和服务创新，刺激和释放新需求。(3)支持基础设施和重大项目建设。用好用足政策性开发性金融工具，支持重大项目资本金尽快到位。稳步扩大REITs试点范围，促进盘活存量资产。
　　第三季度业绩整体差强人意，部分公司业绩下降低于预期。(1)部分公司第三季度业绩同比下降低于预期：中国铁建-5.2%陕西建工-24%中国交建-8.9%中国中冶-29%东珠生态-84%北方国际-50%上海建工-28%苏交科0.8%蒙草生态-100%深圳锐捷-46%杭萧钢构-76%华电重工-37%富煌钢构-43%。(2)部分公司第三季度业绩虽正增长，但增速环比第二季度下降低于全年业绩预期：安徽建工5.9%(第二季度8.1%)浙江交科1%(第二季度20%)中国化学11%(第二季度50%)志特新材6.5%(第二季度146%)中粮科工4.2%(第二季度30%)中国中铁4.5%(第二季度14%)。
　　中国能建/中国建筑/四川路桥第三季度业绩超预期。(1)第三季度业绩环比二季度加速中部分公司超全年业绩预期：中国能建38%(第二季度20%)中国建筑23%(第二季度6.4%)四川路桥172%(第二季度52%)龙元建设264%(第二季度-61%)中国海诚129%(第二季度20%)交建股份89%(第二季度27%)亚翔集成223%(第二季度40%)。(2)第三季度业绩增速环比加速但前三季度增速仍低于全年预期的：鸿路钢构12%(前三季度6%)隧道股份44%(前三季度0.7%)江河集团68%(前三季度-14%)上海港湾49%(前三季度106%)华阳国际1%(前三季度2%)设计总院15%(前三季度7%)。
　　风险提示：通胀超预期宏观政策紧缩，全球疫情反复。
　　新基建推荐新能源电力/BIPV/智能电网等七个方向。(1)首推新能源电力中国电建(行业首推)/中国能建/永福股份，智洋创新/安科瑞等。(2)BIPV钢结构推荐杭萧钢构(钙钛矿)/江河集团/鸿路钢构/东南网架，龙元建设等受益。(3)绿色交通推荐四川路桥/隧道股份，华电重工/东华科技等受益。(4)车路协同推荐华设集团，深城交受益。(5)双碳节能推荐中国化学(己二腈)/中国中冶/中材国际，中钢国际受益。(6)园林碳汇推荐东珠生态，蒙草生态等受益。(7)元宇宙岭南股份/大丰实业等受益。
　　老基建推荐三方向：(1)央企推荐中国中铁(首推)/中国铁建/中国交建等；(2)地方推荐上海建工(土基熔盐核堆)/粤水电等，安徽建工/浙江交科等受益；(3)设计推荐设计总院/苏交科等，中粮科工/地铁设计受益。地产推荐七方向：(1)开发推荐中国建筑(首推)等；(2)设计华阳国际受益；(3)新开工铝膜志特新材受益；(4)设备租赁华铁应急受益；(5)施工评估深圳瑞捷受益；(6)装配式远大住工等受益，(7)装饰推荐金螳螂，亚厦股份受益。