国泰君安-通信设备及服务行业2022年第43周周报：光模块三季报亮眼，运营商云发展强势-221030

《国泰君安-通信设备及服务行业2022年第43周周报：光模块三季报亮眼，运营商云发展强势-221030（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-通信设备及服务行业2022年第43周周报：光模块三季报亮眼，运营商云发展强势-221030（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本报告导读：
　　光模块/光器件三季报业绩亮眼，具有穿越周期的能力；运营商云业务保持高增长和高投入。
　　摘要：
　　光模块/光器件三季报业绩普遍较为亮眼。得益于全球云计算以及5G网络建设的需求，2022年光模块/器件行业相对众多行业景气度更高，从三季报看是为数不多有业绩超预期的表现。2022年Q3，新易盛实现营业收入同比增长61.85%，环比增长26.38%；实现归母净利润同比增长112.42%。中际旭创第三季度主营收入同比上升30.12%；归母净利润同比上升64.2%，扣非净利润同比上升65.34%。天孚通信三季度实现营收同比增长13.02%；归母净利润同比增长38.65%。仕佳光子三季度实现营收同比增长25.77%；归母净利润同比增长129.21%。根据LightCounting发布最新市场预测光模块市场从2022年14%增速可能下调到2023年4%，然后在2024-2025年恢复。我们认为这个市场有小幅波动，但整体处在成长性极强的趋势中，另外国内企业的竞争力进一步加强，部分龙头企业存在穿越周期底部的能力。
　　运营商云业务保持高增长和高投入趋势。三大运营商已经建成覆盖全国的云资源池和边缘节点，拥有基本完善的云基础设施，业务发展也极其强劲。中国移动2022年算力网络资本开支480亿元，占全年资本开支总额的26%，移动云公有云（laaS+PaaS）服务市场份额升至第6；同比增速102%，位列Top10云服务商第一。中国电信2022年用于云资源的投资为140亿元，占2022年资本开支总额的15%，天翼云在IaaS市场以11.0%的份额排名第三，比2021下半年增加0.7%；在IaaS+PaaS市场以9.4%的份额排名第四，比2021下半年增加0.5%。中国联通2022年在算力网络计划投资145亿元，同比提升65%，云投资预计提升88%。运营商“三朵云”均以同比大于100%的势头增长，增速远高于行业平均水平，成为国内云市场重要一极。
　　投资建议：1)云产业链推荐光模块头部厂商，天孚通信、仕佳光子、光库科技等；2）光纤光缆和海缆推荐亨通光电，中天科技，长飞光纤、；3）控制器板块推荐和而泰、拓邦股份；4）数据中心及配套推荐奥飞数据、宝信软件等，受益标的为英维克、科华数据；5）运营商板块：推荐中国移动、中国电信，受益标的中国联通。
　　风险提示：疫情不利影响、“东数西算”和5G落地进程不及预期。