兴业证券-太极股份-002368-利润增长明显，信创助力未来可期-221030

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　　事件：2022年10月27日，公司发布2022年三季报：前三季度实现收入70.61亿元，同比增长0.84%；归母净利润1.17亿元，同比增长36.44%；扣非净利润0.91亿元，同比增长28.55%。
　　前三季度利润较快增长，利润率有所提升。2022Q3单季度，公司营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为21.39、0.81、0.64亿元，同比变化35.54%、+39.31%、+17.31%。前三季度公司销售毛利率、销售净利率分别为20.45%、1.68%，同比提升1.14、0.32pcts，盈利能力增强；销售费用率、管理费用率分别为2.41%、13.08%，同比变化+0.27、+0.29pcts，整体费用率维持稳定。
　　卡位数据库等核心产品，信创助力发展。公司持股比例51.29%的子公司人大金仓推出核心产品KingbaseESV9，增强Kingbase共享存储应用集群能力；新发布金仓数据库一体机KingbaseXData，，补齐了人大金仓在软硬件一体产品上的空白。公司拥有包括数据库、操作系统、中间件、办公软件等一系列信创领域产品，业绩有望受益于信创的深化，实现持续增长。
　　发力平台业务，深耕政务云及产业互联网。在云服务领域，公司政务云业务已在多省市实现落地。北京市级政务云持续服务近十年，服务评价连续第一，已分配云主机13,120台，存储14.86PB，市场占有率超过50%；海南政务云承载全省80余个厅局单位共463个系统；天津政务云，入云业务系统41个，虚拟机共计1635台，存储共计885T。在产业互联网领域，公司已同安徽省政府合作，在砀山县试点打造现代农业示范区。
　　盈利预测与投资建议：预计2022-2024年归母净利润为4.40/5.14/5.94亿元，对应10月28日PE为32/28/24x，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：信创推进不及预期；产品迭代不及预期；市场竞争加剧。