平安证券-社服教育行业周报：疫情冲击持续，关注个股边际变化-221030

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　　酒旅餐饮
　　本周酒店餐饮及休闲（长江）/消费者服务HK(中信)指数累计涨跌幅-2.14%/-11.10%。涨跌幅较大个股分别为：同庆楼（+16.48%）、金陵饭店（+14.19%）、长白山（+9.15%）、九华旅游（+8.23%）、呷哺呷哺（-10.94%）、奈雪的茶（-10.87%）、百胜中国（-10.57%）、海底捞（-7.65%）、ST凯撒（-7.28%）。
　　观点：1）国内疫情多点散发，流动受限致酒旅餐饮复苏受持续冲击；建议密切关注防疫政策的边际变化，特别关注出入境政策的边际变化及免税板块的边际改善机会。2）建议关注疫情之下行业格局改善，组织管理强和现金流健康的龙头。
　　美容护理
　　本周美容护理（申万）指数累计涨跌幅-4.66%，涨幅较大个股为：百亚股份（+15.38%）、豪悦护理（+2.77%）；跌幅较大个股为：科思股份（-12.88%）、水羊股份（-12.40%）、依依股份（-11.78%）、稳健医疗（-10.56%）、延江股份（-9.86%）。
　　观点：1）双十一大促拉开序幕，天猫预售首日淘宝超头主播直播间人气火爆，部分国货品牌在品牌力、产品力支持下表现亮眼，全期快速增长值得期待；抖音方面国货品牌整体占优，积极关注新渠道增量；2）今年以来化妆品大盘整体承压，品牌表现分化较大，在疫情冲击、政策趋严以及流量格局重构下，头部品牌展现较强的抗风险能力和发展韧性，建议积极关注。同时积极关注部分品牌升级、渠道转型机会。
　　教育人服
　　本周中国教育指数累计涨跌幅-0.73%。涨跌幅较大个股分别为：新东方在线（+12.08%）、好未来（+10.91%）、Boss直聘（-24.53%）、高途集团（-20.42%）、国脉科技（-18.70%）、有道（-18.12%）、佳发教育（-16.43%）。
　　观点：1）教育板块，中公教育扭转连续五个季度亏损，Q3实现净利润0.68亿元；新东方新业务贡献2023财年Q1收入的16%，预估2023财年全年其他业务（包括新东方在线和东方甄选业务）将贡献公司20%以上的收入。2）人服板块，9月份失业率仍处于较高位置，全国城镇调查失业率为5.5%，比上月上升0.2个百分点；国考报名开启，计划招录3.71万人，截至报名第五天29日下午16时，已有738959人提交报考申请。
　　风险提示：
　　政策变化风险：国家及产业等政策变化或将对行业、公司发展及公司股价造成较大影响。
　　疫情反复风险：当前疫情仍存反复，防疫政策致顾客出行及到店消费受阻，同时疫情反复也可能导致宏观经济不景气，影响行业及公司增长。
　　突发事件冲击风险：外部突发事件冲击或将对公司盈利及发展带来较大不确定性。
　　新品推广不及预期风险：为培育新增长点，公司往往需要进行新品的研发及资源投入，而新品推广不及预期或将对公司盈利造成不利影响。
　　中美双方对审计底稿问题尚未完全达成共识：《外国公司问责法案》及美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）对工作底稿审计要求与国内监管还未完全达成共识，或将带来较大不确定性风险。