海通证券-新兴经济研究系列之二：越南经济结构篇，出口驱动下的制造崛起-221030

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　　在《越南经济总量篇：崛起的小国开放经济——新兴经济研究系列之一》中，我们对越南的经济进行了总览性的分析。在本篇报告中，我们将从越南经济产业结构、需求结构与供给结构出发，对越南经济进行更深入的剖析。
　　整体来说，从供给端来看，越南农业更加依赖稻谷生产，工业依赖劳动密集型产业，服务业以批发零售主导。从需求端来看，越南投资在经济中的比重还偏低，主要依赖消费；而消费结构中，恩格尔系数偏高，发展水平还有待进一步提升。至于普遍被关注的出口，越南大多数行业生产主要受出口驱动，且外资企业在生产与出口中占主导。近几年，越南从中国进口比例明显提升，而出口到美国的比例也在提升，综合来看，越南的出口更多是我国产业链的延续，而竞争性的一面还不够明显。
　　向前看，越南是否能够完善本土供应链，降低对进口中间品的依赖、是否能够打造出国内自主品牌，降低对外资企业的依赖，是否能够切入高附加值生产环节，降低对低端制造业的依赖，或是越南制造业发展升级的主要挑战。