国元证券-三旺通信-688618-2022年三季度报告点评：第三季度营业利润同比增长93.87%，加密模块助力能源安全落实，公司未来成长可期-221029

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　　事件：
　　公司于2022年10月28日收盘后发布《2022年三季度报告》。
　　点评：
　　市场开拓见成效，第三季度营业利润同比增长93.87%
　　得益于公司的市场开拓，客户订单增加显著，公司报告期内实现营业收入2.2亿元，同比增长27.74%；实现归母净利润0.62亿元，同比增长46.82%。值得一提的是，公司第三季度实现营业利润0.34亿元，同比增长93.87%；实现归母净利润0.32亿元，同比增长88.87%，为全年业绩高增长奠定基础。随着工业互联网行业快速发展，智慧矿山、智能制造、电力及新能源等终端应用市场需求提升，公司未来业绩增长可期。
　　兼顾联网与加密，助力国家能源安全落实
　　2022年10月11日，公司与启东晟云签署了经无锡产权交易所有限公司审核的《产权交易合同》。截止三季度出具之日，公司已成功受让启东晟云持有乾讯信息技术（无锡）有限公司（以下简称“乾讯信息”）3.995%股权，该部分股权转让变更手续正在办理中。结合2022年1月18日公司拟以自有资金不超过2,390万元人民币对外投资参与增资乾讯信息，交易完成后，公司将持有乾讯信息20.34%的股权。乾讯信息是专注于密码与信息安全技术研究、密码产品和密码系统研发的总体解决方案提供商。乾讯信息的椭圆曲线算法模块与公司的以太网交换机形成网关类产品矩阵，生态耦合，在能源上云以及保障国家能源安全的落实上启到了关键作用。
　　投资建议与盈利预测
　　公司是全球领先的工业互联网通信解决方案提供商，是工业互联网领域的先行者和领航者，将在光伏、新能源、智能制造、智慧交通、智慧煤矿等关键新兴产业的发展中发挥日益重要的作用。随着疫情改善、上游元器件价格回落、TSN产品与HaaS平台落地、联网与加密耦合，核心业务盈利能力有望提升。预计2022-2024年公司收入分别为3.77亿元、5.37亿元、7.24亿元，净利润为0.86亿元、1.14亿元、1.51亿元，对应当前股价的PE为33.35、25.23和19.12。
　　风险提示
　　芯片等重要原材料价格波动风险，产品结构相对单一风险，5G推进不如预期风险，数字基建政策变动风险。