国元证券-龙软科技-688078-2022年第三季度报告点评：营收恢复快速增长，智能洗选实现突破-221029

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　　事件：
　　公司于2022年10月25日收盘后发布《2022年第三季度报告》。
　　点评：
　　第三季度，公司营业收入恢复快速增长，智能洗选业务突破性增长2022年第三季度，公司实现营业收入0.98亿元，同比增长35.39%；前三季度共实现营业收入2.13亿元，同比增长24.84%，营业收入稳步增长的原因主要系智能综合管控平台业务持续增长，智能地质保障业务快速增长，智能洗选业务突破性增长。随着营业收入的持续增长，公司整体盈利能力增强，第三季度实现归母净利润0.22亿元，同比增长45.44%；前三季度共实现归母净利润0.51亿元，同比增长33.52%。费用方面，公司前三季度销售、管理、研发费用率分别为7.05%、8.14%、14.73%。
　　数字孪生及透明化矿山技术应用广泛，智能选煤厂打开第二成长曲线数字孪生、透明化矿山是现代智能化矿山的刚需。数字孪生及透明化矿山技术在智能化选煤厂的应用发展迅速，由于选煤厂设备繁多，结构和流程复杂，公司基于点云技术建立选煤厂布置复杂、密集的各类设施设备模型，并将所有的设备单体化，实现各类微观场景下的业务流程管理及设备运行状态的展示、监测、监控、仿真等。根据公司10月10日披露的《投资者关系活动记录表》，洗煤厂业务属于公司的新发展业务，和井工煤矿、露天煤矿都属于煤矿智能化建设的内容，目前主要是示范矿的配套洗煤厂需求更多。公司具有相应的技术积累，尤其是GIS+BIM的数字孪生系统可视化效果很好，洗煤厂业务进展相对较好，新签订单额度较大。
　　行业利好政策频出，公司有望凭借技术优势持续巩固领先地位近几年来，国家高度重视煤矿智能化建设。2022年7月，应急管理部、国家矿山安全监察局印发了《“十四五”矿山安全生产规划》，确定实施矿山智能化发展行动计划，协同推进矿山自动化、智能化建设相关政策配套，分级分类推进矿山智能化建设；因地制宜建设一批效果突出、带动性强的智能化示范工程，总结提炼可复制的智能化建设模式，发挥智能化示范矿山引领作用。公司自主研发的系列化智能矿山工业软件，有效满足了煤矿井下复杂地质条件下的信息化、智能化综合需求，在行业内长期处于领先地位。伴随煤矿智能化政策的逐步落地，公司有望进一步提高行业地位、扩大领先优势。
　　盈利预测与投资建议
　　公司拥有自主研发的LongRuan GIS平台，在煤矿智能化建设中有望充分受益。预测公司2022-2024年的营业收入为4.17、5.86、8.14亿元，归母净利润为0.97、1.48、2.13亿元，EPS为1.36、2.07、2.98元/股，对应PE为30.54、20.13、13.93倍。目前，计算机（申万）指数PETTM为44倍，上市以来公司PE主要运行在30-100倍之间，预期未来三年归母净利润的CAGR为50.06%，维持公司2022年45倍的目标PE，对应的目标价为61.20元。维持“买入”评级。
　　风险提示新冠肺炎疫情反复的风险；市场开拓不及预期及行业竞争加剧的风险；煤矿智能化建设推进不及预期的风险；煤炭行业景气度下行风险。