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中泰证券-可转债周报:关注绩优标的~转债公司三季报梳理-221030

上传日期:2022-10-30 20:20:43 / 研报作者:周岳 / 分享者:1002694
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  三季报业绩分化,整体盈利下滑。截止2022年10月28日,共有398家现存转债发行人披露2022年三季报。营收方面,同比增速为正的公司有265家,占比为66.58%;59.55%的转债发行人的营收增速在0-50%之间,其中中矿、博汇、上22、天壕和高测为营收增速前五。业绩方面,归母净利润同比增速为正的公司有182家,占比为45.73%,其中6.78%的发行人业绩增速低于-100%,30.9%的发行人业绩增速处于0-50%之间,8.04%的发行人业绩增速高于100%,业绩增速集中在-100%至50%区间,汉得、兄弟、美联、博汇和湘佳为归母净利润增速前五。整体来看,2022年前三季度转债发行人业绩持续分化,下跌略多于上涨。
  环比上半年,转债发行人Q3业绩仍有小幅下跌。受疫情反复影响,多数发行人上半年业绩有所下滑,环比半年报,有20家发行人营收增速由负转正,134家发行人营收持续下滑;从利润端看,125家转债发行人在前三季度扭亏为盈,41家发行人归母净利润增速由负转正;业绩增速下滑的发行人共215家,220家归母净利润为负持续亏损。如果单从三季度来看,则有86家发行人营收增速由负转正,134家发行人营收持续下滑;103家转债发行人三季度扭亏为盈,96家发行人归母净利润增速由负转正;业绩持续下滑的发行人共215家,165家发行人三季度净利润持续亏损。
  从行业分布来看:计算机、基础化工和石油石化等行业转债发行人2022年前三季度盈利表现优异,归母净利润同比增速分别为963.14%、341.62%和242.12%;建筑材料、传媒和纺织服饰等行业表现较差,同比增速分别为-78.98%、-68.88%、-62.26%。环比上半年,农林牧渔、汽车、通信等行业营收显著改善,同比增速分别提升了12.12pct、9.2pct和4.26pct;计算机、农林牧渔和基础化工等行业盈利较上半年明显改善,净利润增速分别提升了979.5pct、284.42pct、231.73pct。
  转债策略:2022三季报披露期间,部分行业实现较好的盈利改善与业绩增长,但从整体情况来看,仍不少转债发行人三季报期间盈利水平同比、环比均有所下跌,建议投资者跟随行业发展趋势与政策变动趋势,结合目前转债的价格和估值,选择基本面稳健增长或盈利显著修复的标的,如前三季度业绩表现持续较优的计算机板块(汉得、多伦、天地);业绩显著改善的农林牧渔(湘佳、禾丰);前三季度行业景气度不佳,但表现出业绩修复趋势的基础化工(兄弟、美联)等。
  本周转债市场回顾。本周上证综指和创业板指继续回落。截止10月28日收盘,上证综指下跌4.05%,报收2915.93点;创业板指下跌6.04%,报收2250.51点。分行业板块来看,本周下跌居多。其中计算机和国防军工板块涨幅较大,分别达2.25%和2.23%;食品饮料、农林牧渔、房地产板块下跌较多,分别为-11.97%、-10.07%和-8.16%。本周债券指数均有微弱涨幅,中证全债指数上涨0.14%、中证国债指数上涨0.27%。中证转债指数较上周下跌1.74%,报收399.53点,从个券表现来看,整体涨跌互现,其中涨幅前三的是强联转债、密卫转债、爱迪转债,跌幅前三的分别是大中转债、华统转债、胜蓝转债。本周转债市场成交金额为2686.42亿元,较前一周下降7.66%。本周共有20家公司发布可转债最新进度情况,其中6家公司发布上市公告,1家公司发布发行公告,1家公司可转债发行获证监会受理,12家公司发布可转债发行预案。
  风险提示:经济基本面变化、股市波动带来的风险;正股业绩不及预期;股权质押风险等。
  

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