兴业证券-吉祥航空-603885-汇率波动拖累三季度表现，看好公司疫后弹性-221030

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　　投资要点
　　吉祥航空发布2022年三季报。三季度内公司实现营业收入30.77亿元，同比下滑0.11%；实现归母净亏损10.83亿元，亏幅同比扩大，上季度实现归母净亏损13.46亿元，亏幅环比缩小。三季度运营数据环比大幅增长，同比微降。吉祥航空三季度投放运力78.96亿座公里，环比上升268.81%，同比下滑7.65%。三季度实现旅客周转量55.86亿客公里，环比上升294.75%，同比下滑13.47%。三季度客座率为70.75%，较二季度环比上升4.65pts，较去年同期下降4.76pts。汇率波动大幅拖累三季度表现。三季度末较二季度末人民币对美元贬值5.96%，根据公司中报披露推算将使得公司净利润下降5.65亿元，加回这一金额后亏幅为5.18亿元，环比大幅缩小。投资策略和盈利预测：吉祥航空作为优质民营航企之一，底部扩张明显。2020-2023年维持运力高增长，同时疫情期间大幅扩张优质航线网络，菱形结构初现端倪，获取了大量一二线时刻；
　　另外，公司持有6%宽体机比例，未来盈利弹性有望超预期。考虑到疫情影响，调整盈利预测，预计2022-2024年吉祥航空EPS分别为-1.59、0.79、1.37元/股，对应10月28日股价PE分别为-8.8、17.9、10.3倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：疫情影响和政策执行的不确定，汇率油价大幅波动，行业供需失衡，宏观经济增长失速，国际贸易摩擦升级，空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等