方正证券-成都银行-601838-业绩保持高速增长，不良率持续改善-221029

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　　事件：成都银行发布2022年三季度报告，公司实现营业收入152亿元，同比增长16%；归母净利润68亿元，同比增长32%；不良率0.81%，较年初下降17bp。
　　核心观点：
　　规模持续扩张，对公贷款高速增长。截至2022年9月末，公司存款规模6293亿元，较年初增长18%，保持高速增长态势；贷款规模4688亿元，较年初增长21%，主要得益于川渝地区投融资需求旺盛，对公贷款规模3634亿元，较年初增长25%，预计随着区域经济恢复、公司战略持续推进，公司规模有望保持高速增长。
　　效益稳步提升，财富管理带动中收增长。2022年前三季度，公司营业收入同比增长16%，其中，利息净收入122亿元，同比增长17%，净息差1.96%，环比上半年下降11bp，净息差有所承压；非息收入31亿元，同比增长14%，其中手续费及佣金收入5.6亿元，同比大幅增长45%，预计是因为公司财富管理业务延续高速增长态势。
　　不良率持续下降，拨备持续增厚。截至2022年9月末，公司不良率0.81%，较年初下降17bp，环比上半年下降2bp，公司持续强化贷款全流程管理，加快存量不良贷款处置，资产质量持续提升；公司拨备覆盖率498.18%，较年初增长95.3pct，环比增长23.74pct，风险抵补能力大幅提升。
　　投资建议：
　　公司拥有成渝经济圈区域优势，深度推进“数字化、精细化、大零售”三大战略，2022年前三季度，公司业绩保持高速增长，资产质量持续提升。基于此，预计成都银行2022-24年营收为210亿元/241亿元/285亿元，归母净利润为99亿元/115亿元/137亿元，对应增速为26%/16%/20%，EPS为2.74元/3.18元/3.80元，对应2022年10月28日14.26元/股收盘价，2022-24年PB分别为0.92倍/0.84倍/0.68倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：疫情反复，区域经济下行；资产质量恶化超预期；公司战略推进不及预期。