华西证券-海外策略专题报告：未来一段时间全球市场将波动，2023年或有所回暖-221029

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　　投资要点:
　　一、未来一段时间全球市场还将波动，若无黑天鹅事件2023年MSCI全球市场指数或将有所回暖。考虑到美联储加息幅度在明年大概率会出现拐点，以美国为代表的经济体大概率将出现衰退，经济基本面在明年触底之后回暖的预期可能开始逐步注入。若无黑天鹅事件，全球越来越多市场在明年出现回暖的可能性上升，根据目前的美联储加息节奏进程，预计最快在明年一季度至二季度左右MSCI全球市场指数将出现随着回调进行分批低吸的配置价值。
　　二、未来一个阶段发达市场还将出现一些波动，若无黑天鹅事件，2023年发达市场有所回暖的可能性上升。美股未来一段时间持续震荡，若无黑天鹅事件最快在明年将有所回暖。预计最快在明年一季度至二季度，美股信息科技股（相关标的为FAANMG，英伟达、PAYPAL、超威半导体、拉姆研究、希捷科技、赛富时、奥多比、甲骨文、SERVICENOW、飞塔、应用材料、科天半导体、恩智浦半导体、美国网存、泰勒科技等）、生物科技股（相关标的为辉瑞制药、美敦力、硕腾、爱德华兹生命科学、ILLUMINA、美国控股实验室、库珀医疗、登士柏西诺德、史赛克等）、非必需消费股（相关标的为家得宝、迪士尼、耐克、康卡斯特、塔吉特、通用汽车、福特汽车、罗斯百货、霍顿房屋、莱纳房屋-A、亿客行、EBAY、百思买、达美乐比萨、车美仕、普尔特房屋、惠而浦等）、必需消费股（相关标的为雅诗兰黛、高乐氏和宝洁公司等）、工业股（相关标的为史丹利百得、Generac、江森自控、卡特彼勒、统领货运线、罗克韦尔自动化、都福等）、原材料股（相关标的为艺康化工、PPG工业、国际香料香精、伊士曼化工、陶氏、国际纸业、美国包装、WESTROCK等）、金融股（相关标的为摩根大通、美国银行、花旗集团、摩根士丹利、富国银行、贝莱德、美国合众银行、洲际交易所、纽约梅隆银行、道富银行、林肯国民、景顺集团、第一共和银行等）、房地产股（相关标的为美国电塔、安博、冠城国际、大众仓储信托、数字房地产信托、艾芙隆海湾社区、公平住屋、世邦魏理仕、亚历山大房地产、INVITATIONHOMES、埃塞克斯信托、UDR不动产信托、波士顿地产等）、公用事业股（相关标的为美国电力、杜克能源、道明尼资源、爱克斯龙电力、爱迪生国际、爱迪生联合电气等）等将会有随着回调分批低吸的配置机会。以欧洲、澳洲、日本为代表的发达经济体市场今年也经历了一轮较为明显的回调，经济增速也开始放缓，叠加容易受到美股波动的联动影响，未来一段时间多数发达经济体还将出现波动。若无黑天鹅事件，明年以欧洲、澳洲等发达市场受美股市场联动出现一些回暖的机率将会上升。
　　三、未来一段时间多数新兴市场还将出现一些回调，2023年不同新兴市场的回暖进程将会出现分化。考虑到未来一段时间美联储还将进一步收紧流动性，多数新兴市场还将出现进一步回调。印度SENSEX30、巴西IBOVESPA指数、阿根廷MERVAL等指数未来一段时间还将出现进一步补跌。随着美联储收紧流动性进程的变化，预计最快在明年一部分新兴市场将会出现回暖的可能性上升；另外，明年东南亚和拉美的不同新兴经济体的市场回暖进程和幅度将会出现分化。考虑现阶段全球多数市场波动偏高的环境以及港股市场的流动性情况，港股市场在未来短期内如果要出现大幅反转仍存在一定难度，现阶段港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受全球整体市场环境的扰动。预计明年随着美联储流动性收紧进程出现变化，叠加美股市场和一些其他市场回暖的可能性进一步上升，一定程度上将对港股市场出现一些回暖起到联动作用。
　　风险提示：1）美联储货币政策超预期；2）经济增长不及预期；3）全球地缘问题的加剧；4）海外疫情控制不及预期；5）全球黑天鹅事件。