华安证券-美亚柏科-300188-恢复情况明显，着眼未来业绩兑现-221028

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　　Q3营收净利下降幅度收缩，订单情况好转公司于10月27日发布2022年三季度报。2022Q3，公司实现营业收入4.2亿元，同比下降7.7%；实现归母净利润-0.9亿元，同比下降474.3%；实现扣非归母净利润-1.0亿元，同比下降708.9%。20223Q公司实现营业收入11.0亿元，同比下降11.1%；实现归母净利润-2.1亿元，同比下降721.5%；实现扣非归母净利润-2.3亿元，同比下降2691.8%。
　　对比上半年情况，公司营收同比下降幅度较上半年缩减约5pct，归母净利润同比下降幅度较上半年缩减约773pct，主要系疫情的有效控制和疫情防控大数据及装备、居民身份证电子证照大数据、新型智慧城市等新业务布局成型，公司20223Q累计新签订单额超过去年同期水平，且第三季度新签订单额增长幅度大于H1累计新签订单额的增长幅度。
　　 “乾坤”在手订单充裕，四季度进入赶交付期
　　截止2022年上半年，公司“乾坤”大数据平台已在多领域投入使用：
　　报告期内，公司落地了单体超2亿元的最大公安大数据纯软件合同项目，大力拓展人口大数据、交管大数据、机场大数据、医保大数据等新行业。此外，“乾坤”也中标国家级居民身份证电子证照大数据平台。
　　由于疫情后的恢复，Q3“乾坤”整体订单增速高于上半年，且按照公司订单交付周期，有望在四季度或明年整体交付完成。
　　投资建议我们预计公司2022-2024年实现收入26.7/32.4/38.2亿元，同比增长5.4%/21.3%/17.8%；实现归母净利润3.1/3.8/4.4亿元，同比增长1.1%/20.8%/17.1%，维持“买入”评级