兴业证券-康泰生物-300601-常规疫苗增长稳健，国际化战略有序推进-221029

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　　投资要点
　　近日，康泰生物发布了2022年三季报。报告期内，公司实现营业收入25.65亿元，同比增长7.90%；实现归母净利润2.03亿元，同比下降80.40%；实现扣非归母净利润1.44亿元，同比下降85.49%；实现经营现金流净额2.61亿元，同比下降72.84%。
　　盈利预测与评级：随着13价肺炎疫苗获批上市后逐步放量；四联苗、乙肝疫苗、23价肺炎及冻干Hib疫苗销售量稳步提升，公司现有产品盈利能力有望进一步增强。公司二倍体狂苗等重磅在研品种即将进入收获期，国际化发展战略有序推进，公司长期增长可期。我们调整了公司的盈利预测，预计2022-2024年EPS为0.33、1.60、2.01元，对应10月28日收盘价PE分别为97.6、19.9、15.9倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：核心产品销售不及预期；新产品市场导入不及预期；在研产品研发进展不及预期；行业政策变化等。