国海证券-亚钾国际-000893-点评报告：业绩同比高增长，产能扩张持续推进-221028

《国海证券-亚钾国际-000893-点评报告：业绩同比高增长，产能扩张持续推进-221028（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-亚钾国际-000893-点评报告：业绩同比高增长，产能扩张持续推进-221028（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件:
　　2022年10月26日，公司发布2022年三季报：2022年前三季度，公司实现营业收入24.13亿元，同比+449.90%；实现归母净利润15.19亿元，同比+112.01%；实现扣非后归母净利润15.10亿元，同比+1589.51%；加权平均净资产收益率为21.44%，同比上升3.85个pct。销售毛利率75.58%，同比上升16.96个pct；销售净利率62.93%，同比下降102.45个pct；经营活动现金流量12.23亿元。
　　其中，2022年Q3实现营收6.49亿元，同比+210.11%，环比-47.7%；实现归母净利润4.22亿元，同比+101.32%，环比-48.28%；实现扣非后归母净利润4.18亿元，同比+599.91%，环比-48.52%；加权平均净资产收益率为5.45%，同比上升0.60个pct，环比下降9.63个pct。销售毛利率76.96%，同比上升6.14个pct，环比上升0.68个pct；销售净利率64.83%，同比下降37.26个pct，环比下降0.85个pct；经营活动现金流量4.42亿元。
　　投资要点:
　　钾肥延续高景气，公司百万吨项目进展顺利
　　2022年前三季度公司业绩同比高增长，实现营收24.13亿元，同比+449.90%；实现归母净利润15.19亿元，同比+112.01%。公司前三季度业绩增长，一方面主要得益于公司钾肥处于景气周期，据百川盈孚，2022年Q1-Q3，东南亚氯化钾平均价格为773.37美元/吨，同比上涨140.73%。另一方面，公司老挝100万吨项目已于2022年3月实现稳产达产，公司自8月开始启动对百万吨生产装置进一步的提升改造提效，10月16日，钾肥单日产量突破4000吨，超过一百万吨装置设计产能的30%以上，实现新飞跃。
　　其中，2022Q3单季度，公司实现营收6.49亿元，同比+210.11%，环比-47.77%；实现归母净利润4.22亿元，同比+101.32%，环比-48.28%；销售毛利率76.96%，同比上升6.14个pct，环比上升0.68个pct。产品价格方面，Q3东南亚氯化钾平均价格为847.50美元/吨，同比+91.60%，环比-0.28%。Q3公司归母净利润环比下滑主要是由于钾肥需求处于淡季，公司于8月对百万吨生产装置进行了近一个月的常规检修及装置升级改造，一定程度上影响了公司Q3的钾肥