华鑫证券-横店影视-603103-公司事件点评报告：单季度业绩改善，静待优质内容定档促需求-221029

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　　事件
　　横店影视发布公告：2022第一至第三季度营收6.8亿元、1.53亿元、3.93亿元（同比增减为+18.9%、-76%、+11.7%），归母利润0.75亿元、-1.44亿元、-0.38亿元（同比增减为-55.9%、-579%、+71.95%），扣非利润0.64亿元、-1.6亿元、-0.53亿元（同比增减为-61%、-869.7%、64.4%）；第三季度公司营收、归母利润环比分别增加157%、73%。
　　投资要点
　　▌ 2022前三季度受疫情影响及优质内容供给不足致利润亏损但第三季度环比业绩改善
　　2022前三季度公司营收、归母与扣非利润分别为12.26亿元、-1.06亿元、-1.51亿元（同比增减-33%、-264%、-540%），总体看，前三季度疫情波动叠加优质内容供给不足致公司盈利承压，但第三季度公司营收与归母利润环比改善。
　　行业端，2022前三季度看，开年春节档热度未在清明、五一、暑假、国庆档延续，外部疫情反复叠加优质影片临时撤档致全国电影票房同比下滑，2022年前三季度全国电影总票房下滑26.36%，观影总人次下滑30.5%，头部优质影片供给不足致线下观影需求减弱。
　　▌关注后续优质内容供给促观影需求
　　疫情致行业出清加速，公司市占率稳健，2022前三季度公司累计票房取得8.7亿元（市占率3.72%），疫情下电影市场调整在2022年越发凸显，但公司整体韧性相对占优；内容端，公司参与出品《独行月球》《妈妈》等取得社会及经济效益；同时剧集、网剧、网络电影均在陆续推进中如《沙丘虫暴》、《地心危机》等，在内容领域公司持续加码。
　　▌行业端2022下半年暑假与国庆档差强人意静待中外优质内容供给
　　媒介变迁下触达内容更加便捷，但线下观影带来的体验经济具有差异性，线下观影体验的核心来自优质内容的供给，2022年暑假与国庆档整体影片竞争力较弱，后续关注《阿凡达水之道》《深海》《无名》等影片定档进展。
　　▌盈利预测