国海证券-盐湖股份-000792-Q3业绩同比+82.69%，“稳定钾、扩大锂”战略持续推进-221028

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　　事件:
　　2022年10月27日，公司发布2022年三季报：2022年前三季度，公
　　司实现营业收入235.42亿元，同比+118.01%；实现归母净利润120.82
　　亿元，同比+225.20%；加权平均净资产收益率为76.97%，同比上升15.78
　　个pct。销售毛利率80.10%，同比上升18.14个pct；销售净利率65.64%，同比上升27.36个pct；经营活动现金流量112.50亿元。
　　其中，2022年Q3实现营收62.38亿元，同比+34.55%，环比-35.60%；实现归母净利润29.25亿元，同比+82.69%，环比-48.33%；ROE为14.41%，同比下降7.10个pct，环比下降21.60个pct。销售毛利率86.13%，同比上升19.07个pct，环比上升6.21个pct；销售净利率67.02%，同比上升27.46个pct，环比下降4.62个pct；经营活动现金流量27.14亿元。
　　投资要点:
　　钾锂景气延续，Q3业绩同比高速增长
　　2022年前三季度公司业绩同比高增长，实现营收235.42亿元，同比+118.01%；实现归母净利润120.82亿元，同比+225.20%。公司前三季度业绩增长，主要得益于公司主营产品氯化钾和碳酸锂价格同比大幅上涨。据卓创资讯，2022年Q1-Q3，盐湖氯化钾（国产60%）到站价平均价格为4417.05/吨，同比+70.76%。据百川盈孚，2022年Q1-Q3，电池级碳酸锂均价为46.98万元/吨，同比+397.66%。2022年Q1-Q3公司氯化钾产量约429万吨，销量约354万吨；碳酸锂产量约2.4万吨，销量约2.44万吨。在三季度青海疫情期间，公司安全生产有序推进，钾肥、碳酸锂产品生产保持稳定。
　　其中，2022Q3单季度，公司实现营收62.38亿元，同比+34.55%，
　　环比-35.60%；实现归母净利润29.25亿元，同比+82.69%，环比48.33%；销售毛利率86.13%，同比上升19.07个pct，环比上升6.21个pct。产品价格方面，公司氯化钾出厂价较为坚挺，Q3盐湖氯化钾（国产60%）到站价平均价格为4880元/吨，同比+52.78%，环比+9.81%；碳酸锂价格持续攀升，Q3电池级碳酸锂均价为49.27