光大证券-百联股份-600827-2022 年三季报点评：线下门店有序拓展，短期冲击不改长期投资价值-221028

《光大证券-百联股份-600827-2022 年三季报点评：线下门店有序拓展，短期冲击不改长期投资价值-221028（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-百联股份-600827-2022 年三季报点评：线下门店有序拓展，短期冲击不改长期投资价值-221028（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　公司1-3Q2022营收同比减少5.30%，实现归母净利润-1.90亿元10月28日，公司公布2022年三季报：1-3Q2022实现营业收入251.06亿元，同比减少5.30%，实现归母净利润-1.90亿元，折合成全面摊薄EPS为-0.11元，实现扣非归母净利润-2.25亿元。
　　单季度拆分来看，3Q2022实现营业收入79.97亿元，同比减少1.30%，实现归母净利润-0.74亿元，折合成全面摊薄EPS为-0.04元，实现扣非归母净利润-0.96亿元。
　　公司1-3Q2022综合毛利率下降3.00个百分点，期间费用率上升0.88个百分点1-3Q2022公司综合毛利率为23.71%，同比下降3.00个百分点。单季度拆分来看，3Q2022公司综合毛利率为24.50%，同比下降2.71个百分点。
　　1-3Q2022公司期间费用率为23.48%，同比上升0.88个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为16.06%/6.92%/0.43%/0.05%，同比分别变化+0.21/+0.69/+0.00/-0.01个百分点。3Q2022公司期间费用率为25.10%，同比下降0.09个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为17.47%/7.20%/0.39%/0.05%，同比分别变化+0.08/ -0.09/ -0.07/-0.01个百分点。
　　线下门店有序拓展，积极开展各类营销活动
　　2022年1-3季度公司共计新开门店275家，关闭门店223家，3Q2022拟增加门店5家，均预计于4Q2022开业。3Q2022公司受上海等地疫情反复的影响，营业收入有所下降，同时，公司积极践行企业社会责任，实施房屋租金减免方案。
　　公司积极应对疫情挑战：1）着力推进既存门店转型及改造提升，基于各门店的自身定位，丰富相关业态品类、优化商品结构、促进体验升级，为未来公司的业绩增长奠定坚实的基础；2）依托三级营销体系，积极开展纵夏生活节、国际消费季、上海购物节等营销活动，努力提升公司收入。
　　下调盈利预测，维持“买入”评级公司业绩低于预期，主要是由于公司主战场上海等地疫情反复的不利影响，鉴于未来疫情受控进程仍有一定不确定性，我们下调对公司2022/2023/2024年EPS的预测至-0.12/0.23/0.28（原预测值为0.11/0.50/0.53元）。公司是上海百货龙头，短期疫情冲击不改公司长期投资价值，上海等地疫情逐步受控后将表现出较好的业绩弹性，且PB估值处于相对低位，维持“买入”评级。
　　风险提示：疫情恢复进程低于预期，购物中心改造后经营不达预期。