华安证券-华阳集团-002906-业绩稳健，汽车电子产品多点开花-221028

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　　事件：
　　公司公布2022年三季报，2022年前三季度实现营收40亿元，同比增长28%；实现归母净利润2.7亿元，同比增长28%。2022Q3实现营收15亿元，同比增长41%；实现归母净利润1亿元，同比增长46%。
　　业绩符合预期，多业务发力
　　受益于公司客户结构的日趋平衡以及新产品的逐步量产，同时公司通过与上游合作伙伴充分协调，开发替代方案等措施不断加强交付能力，促使汽车电子业务和精密压铸业务均实现较好表现。2022Q3公司毛利率为22.7%，环比二季度提升1.6个百分点。2022Q3公司销售费用率、管理+研发费用率、财务费用率分别为4.1%、11.5%和-0.2%，较去年同期有所下降。
　　产品加速迭代升级，智能化产品品类拓展
　　公司汽车电子产品拓展迅速，大功率无线充电产品量产上市，智能座舱域控、数字声学系统、数字钥匙、APA等产品将于下半年量产上市；AR-HUD技术路线不断丰富，双焦面AR-HUD产品取得重大技术突破并获得定点项目，斜投影AR-HUD产品已向市场推广，与华为合作的LCoSAR-HUD项目已投入开发；液晶仪表实现L3级自动驾驶场景重构；屏显示类产品全面导入平台化设计，可依照车厂技术要求，实现一体黑、超窄边框、长条贯穿屏技术；数字声学系统推出搭载双DSP、具备RNC（路噪降噪技术）和智能声处理的多功能产品平台；电子外后视镜已完成第二代产品预研，可实现丰富的ADAS功能；针对市场需求规划了多个驾驶域控平台并陆续投入开发。
　　投资建议
　　预计2022-2024年EPS分别为0.85、1.17和1.58元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　汽车产销不及预期；新产品量产不及预期。