中泰证券-中曼石油-603619-油价高企产能释放，公司业务量价齐升 -221027

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　　事件：10月27日，公司发布2022三季报。2022前三季度公司实现营业收入22.16亿元，同比增长91.74%。实现归母净利润3.72亿元，同比增长742.79%。2022Q3单季度，公司实现营业收入8.20亿元，同比增长102.93%，环比增长3.54%；实现归母净利润1.59亿元，同比增长699.94%，环比增长13.86%。
　　点评：
　　发展原油业务，增强盈利能力。2022前三季度公司实现归母净利润3.72亿元，同比增长742.79%。盈利能力方面，2022Q1-3毛利率为44.94%，同比增长15.77pct，净利率为16.76%，同比增长13.39pct，ROE（摊薄）为17.09%，同比增长15.07pct。
　　期间费用方面，2022 Q1-3公司期间费用率合计为14.38%，同比下降8.95pct。其中，销售费用率为0.71%，同比下降0.57pct，管理费用（含研发费用，可比口径）率为10.99%，同比下降4.19pct，财务费用率为2.68%，同比下降4.18pct。公司持续加强对全公司“降本增效”的管理，进一步提升公司的成本优势。公司打通了上下游产业链，形成了以勘探开发拉动工程服务、工程服务拉动装备制造、勘探开发、工程服务、装备制造协调发展，互相拉动的发展“新模式”。
　　油价高企产能释放，公司业务量价齐升。价格方面，2022Q1-3原油均价（Brent）为102.5美元/桶，同比上涨51.06%，2022Q3单季度原油均价97.7美元/桶，同比上涨33.42%，环比-12.75%。产量方面，公司积极发挥一体化优势，温宿区块上产开发进入全面提速增效阶段，同时红旗坡和赛克区块勘探开发工作正在按照计划推进，完成勘探井已开始试油试采并形成一定产量。产能方面，公司完成了温宿项目的勘探开发、参股哈萨克斯坦坚戈项目、收购岸边项目的国内外布局。其中公司拥有温宿区块已探明地质储量3,011万吨，坚戈项目探明地质储量6,544万吨。今年初公司聘请独立评估机构对岸边区块进行了PRMS原油储量评估，经评估岸边区块2P原油地质储量2523.20万吨，3P原油地质储量2795.06万吨。评估后，公司调整收购计划，决定以2007万美元收购TOGHI公司87%的股权从而间接获得ZHANKC公司持有的哈萨克斯坦岸边区块87%的探矿权权益，目前探矿权有效期延长至2022年9月11日。今年9月公司宣布其子公司拟出资4662.42万美元收购昕华夏迪拜24.33%股权，收购完成后，公司将持有昕华夏迪拜51%股权，从而间接控制坚戈区块。
　　油价高企叠加增储上产，油服行业有望持续景气。油价方面，进入四季度，随着