浙商证券-深圳机场-000089-2022年三季报点评：卫星厅投产致Q3亏损扩大1.9亿元，关注国际航线开拓-221027

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　　投资要点深圳机场2022年三季度业绩：收入同比下降18%，亏损同比扩大22Q3，公司实现营业收入7.27亿元/-6.8%，营业总成本10.71亿元/-3.5%，归母净利润-2.69亿元，亏损同比扩大1.91亿元。其中，21年12月卫星厅投产，我们估计22Q3折旧同比增加0.9-1亿元。此外，按照相关政策指引，公司对满足要求的租户进行租金减免（3-5月免租、6-8月减半收取），全程预计减免租金8542万元（具体减免金额以实际执行金额为准）。
　　22Q1-3，公司实现营业收入20.47亿元/-13.3%，营业总成本31.73亿元/-11.5%，归母净利润-8.9亿元（去年同期盈利0.12亿元）。
　　生产经营数据：多地散发疫情导致Q3深圳机场旅客吞吐量同比-19%22Q3，深圳机场旅客吞吐量约680万人次，同比21年、19年分别-19%、-50%。其中，国内航线旅客吞吐量约676万人次，同比21年-19%，国际航线旅客吞吐量约5万人次，同比21年+140%。
　　Q3起降架次约6.8万架次，同比21年-11%；货邮吞吐量37.9万吨，同比+1%。
　　深圳机场与深免签署新一轮免税合同，保底租金金额为8699万元/年深免集团中标深圳机场T3航站楼进境与出境免税店新一轮5年合同，静待国际客流回升。本次免税面积共计2237.73平米，保底租金合计8699万元/年，其中：① T3出境店：保底租金约7159万元/年，月提成比例24%。②T3进境店：
　　保底租金约1484万元/年，月提成比例30%。③福永码头出境店：保底租金约57万元/年，月提成比例24%。
　　投资建议公司受益于出行复苏，我们预计公司22-24年归母净利润分别为-9.9、-2.0、1.6亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示疫情恢复不及预期，免税销售不及预期等。