国泰君安-中观景气研究系列之五：钢铁行业基本面景气度预测研究-221027

《国泰君安-中观景气研究系列之五：钢铁行业基本面景气度预测研究-221027（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-中观景气研究系列之五：钢铁行业基本面景气度预测研究-221027（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本报告导读：
　　在本报告中，我们对钢铁行业产业链、财务拆分模型和基本面景气度预测框架进行了研究。
　　摘要：
　　本报告中，我们重点研究了如下问题：钢铁产业链结构和各环节收益成本因素；如何对相关标的营收来源和追踪方法进行分析；如何对钢铁及细分行业基本面景气度进行预测。
　　产业链结构：钢铁行业上游主要是铁矿石和煤炭采选，前者主要依赖进口，因此海外产品价格需重点关注；中游为加工环节，包括普钢和特钢；下游需求行业包括房地产、汽车和机械等，普钢和特钢存在一定差异，需具体分析。
　　营收拆分和追踪：从标的财报中可获取其营收行业和产品信息，对于每一块细分业务，重点关注如下指标：产品产销和价格、生产成本、下游需求分布。追踪产品生产/业务运行流程，可确定子营收和成本。这一过程我们重点关注的是可追踪的标准化指标。
　　基本面景气度预测：对于预测指标，可从如下维度进行筛选：一，产品价格；二，产品产销量；三，下游需求；四，宏观环境指标。对于冶钢原料-铁矿石、普钢、特钢和钢铁行业，分别给出了其预测框架，结果与实际值趋势较为一致，且时效性更强。
　　在目前的基本面景气度预测框架下，各环节均可进行优化，且具有较强的适用性。后续一方面会完善指标，另一方面对模型架构进行优化，以使其结果更优。