广发证券-银行业2022Q3公募基金持仓分析：公募配置环比回升，行业景气度预期有望继续改善-221027

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　　 22Q3银行持仓小幅回升，配置比例处于2011年以来11%分位数。Wind数据显示公募基金2022年三季度报告披露完毕，我们统计分析了开放式股票型基金（不含指数型）、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金的前十大重仓股配置情况。22Q3末，银行板块公募基金配置比例为2.82%，环比小幅上升0.16pct，配置比例处于2011年以来从低到高的11%分位数。配置比例有所回升，预计主因是：（1）从主要经济指标来看，8月以来经济呈现复苏态势，对银行业景气度向好形成支撑；（2）二季度市场对银行业业绩预期可能过于悲观，随着8月中报披露，基本面悲观预期迎来修正，板块配置价值走高。
　　公募基金Q3加仓国有大行、城商行、农商行。22Q3四个子板块中，仅股份行被减仓（环比-0.26pct至0.86%），其余均被加仓，加仓幅度最大的是城商行。预计主要原因是：经济各项动能表现分化，基建继续高位、制造业投资表现不俗、地产低位企稳、消费偏疲弱，国有大行、优质地区城商行和农商行，由于基建投资、制造业投资相关资产占比高，业绩增长更有支撑，股份行基本面主要受到地产和居民消费相关资产占比高的拖累。
　　景气度预期有望改善，继续看好板块超额收益。22Q3末公募基金重仓的A股上市银行29只，数量与22Q2末持平，前十大重仓银行股名单中新增工商银行。从个股持仓比例变化来看，18只被加仓，13只被减仓。加仓幅度位居前三的分别是江苏银行、工商银行、成都银行；减仓幅度位居前三的分别是招商银行、平安银行、兴业银行。后续来看，9月社融信贷增量和结构明显改善叠加9月底出台的一系列地产政策的效果正在累积，均有助于推动经济预期回暖，从而改善银行业景气度预期，继续看好银行板块超额收益行情。
　　风险提示：（1）基金持股数据统计可能存在一定偏差；（2）基金三季报仅披露十大重仓股，反映的信息不够全面；（3）灵活配置型基金中股票的配置比例不确定。