广发证券-醋化股份-603968-Q3盈利能力环比基本持平，业绩表现稳健-221027

《广发证券-醋化股份-603968-Q3盈利能力环比基本持平，业绩表现稳健-221027（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发证券-醋化股份-603968-Q3盈利能力环比基本持平，业绩表现稳健-221027（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　司发布2022年三季报。公司22年前三季度实现营收27.80亿元，同比+31.42%；实现归母净利润3.23亿元，同比+226.65%；实现扣非归母净利润3.30亿元，同比+373.35%。单季度看，22Q3实现营收9.12亿元，同比+29.47%；实现归母净利润1.10亿元，同比+503.88%；实现扣非归母净利润1.22亿元，同比+1108.62%。盈利能力方面，22Q3公司整体毛利率20.66%，同比+8.93pct，环比-0.99pct；整体净利率12.06%，同比+9.47pct，环比-0.86pct。
　　主要主营板块营收同比增长、价格同比上调。营收方面，22Q3食品饲料添加剂、医药农药中间体、颜（染）料中间体、其他有机化合物分
　　别实现营收2.96亿元、1.79亿元、0.89亿元、1.00亿元，分别同比变动幅度分别为+53%、+25%、-9%、+23%。销量方面，22Q3食品饲料添加剂、医药农药中间体、颜（染）料中间体、其他有机化合物
　　销量同比变动幅度分别为+21%、+7%、+0.8%和+59%。价格方面，22Q3食品饲料添加剂、医药农药中间体、颜（染）料中间体、其他有机化合物平均售价分别为32555元/吨，17320元/吨，21418元/吨，8774元/吨，同比变动幅度分别为+27%、+16%、-9%和-23%。22年前三季度主要原材料冰醋酸采购均价为4383元/吨，同比下跌20%。
　　盈利预测与投资建议。预计22-24年公司每股收益分别为2.11元、2.40元、2.70元，当前股价对应市盈率为10倍、9倍、8倍，参考可比公司估值水平及公司业绩增速，给予公司22年每股收益12倍PE估值，对应公司合理价值为25.29元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。原材料价格大幅波动；主营产品价格下跌；在建项目进度低于预期；重大环保、安全生产事故。