国联证券-中曼石油-603619-勘探、钻井业务景气共振，业绩再创单季度新高-221027

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　　事件：
　　10月27日晚，公司发布三季度业绩报告，22年前三季度公司实现营业收入22.16亿元，同比增长92%；实现扣非后归母净利润3.72亿元，同比增长811%，对应前三季度EPS为0.93元/股。
　　勘探、钻井业务景气共振，业绩符合我们预期2022年Q3单季度公司实现扣非归母净利润1.61亿元，同比上涨734%，环比上涨13%。我们认为业绩大幅增长主要系公司原油勘探业务快速发展，及钻井工程服务业务的企稳回升。
　　勘探业务方面，公司温7区块3011万吨探明储量的产能建设快速推进，尽管22年Q3布伦特油价环比下跌了13%，但公司凭借产销量的提升仍实现了原油销售业务的持续增长。
　　钻井工程方面，Q2以来公司积极把握疫情好转及油价复苏的机遇，开拓钻井市场，实现了海内外新签合同量激增。与此同时，公司伊拉克钻机已全部重启，钻井工程业务企稳，看好Q4公司钻井工程业务盈利弹性。
　　阿克苏勘探业务快速推进，哈萨克境外油田接续成长公司在新疆阿克苏拥有温宿区块1086.26平方千米油气勘探权，现已探明地质储量3011万吨，温宿二期优选440平方公里的三维地震现场采集工作已完成，后续地震解释及综合地质评价工作正在展开。
　　与此同时，公司积极推进海外业务布局，收购哈萨克斯坦岸边油田和坚戈在建油气田，其中坚戈项目经评估原油地质储量7234万吨，岸边项目经评估地质储量2523万吨，丰富的油藏储量持续打开公司远期成长空间。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们预计公司2022-24年收入分别为29/38/44亿元，对应增速分别为67%/30%/16%,归母净利润分别为4.6/7.1/9.5亿元，对应增速595%/55%/34%，EPS分别为1.15/1.78/2.37元/股,3年CAGR为143%。鉴于公司核心勘探业务快速推进，远期成长空间大，我们维持公司23年目标价28.48元，维持“买入”评级。
　　风险提示：油价大幅下跌；温北油田开采进度不及预期；国际局势动荡