西部证券-天准科技-688003-2022年三季报点评：业绩符合预期，静待半导体与汽车领域突破-221027

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　　事件：天准科技发布2022年三季报，2022Q1-Q3公司实现营业收入8.03亿元，同比增长35.59%；实现归母净利润0.30亿元，同比增长35.07%。2022Q3单季度实现营收3.38亿元，同比增长53.28%；实现归母净利润0.27亿元，同比增长34.36%。
　　Q3业绩基本符合预期，多领域布局平抑周期波动。公司是视觉装备平台型企业，依托天准AI工业平台，从消费电子往半导体、光伏、PCB等泛半导体领域和新能源汽车制造设备、智能驾驶域控制等汽车领域拓展。受宏观经济不景气和消费电子产品创新力度小等因素影响，今年消费电子行业处于景气下行周期，对应所需的视觉装备需求也有所下滑。22Q3，公司营收实现53.28%的同比增长，主要系布局的半导体、光伏、新能源车领域景气度较高，对消费电子领域的下滑有所平抑。
　　持续加大研发投入，发力PCB、半导体、新能源汽车等领域。22Q1-Q3，公司研发投入高达2.18亿元，占营收之比为27.12%，保持较高比例。公司持续加大在PCB、半导体、新能源车等领域的研发投入。1）PCB：继2020年底推出LDI激光直接成像设备后，将新研发的缺陷检测AVI设备推向客户，与此同时还有更多新产品在研发当中。2）半导体：收购德国MueTec后，加大研发投入，推进MueTec产品线技术升级，以覆盖55/28nm工艺节点。3）新能源汽车：2022年6月，公司成为地平线征程5芯片IDH合作伙伴；同年8月，率先推出国产车规域控制器解决方案TADC-D52。未来公司域控制器业务有望充分受益于汽车智能化的大浪潮。
　　投资建议：预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.85/2.38/3.56亿元，YoY+38.2%/+28.2%/+49.7%；EPS为0.95/1.22/1.83元，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动，下游投资放缓，市场竞争加剧，原材料缺货，产品迭代落后市场需求，核心技术人员流失，疫情恢复不及预期。