国联证券-光迅科技-002281-长期股权激励方案落地，业绩增长符合预期-221027

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　　事件：
　　2022年10月27日，光迅科技发布2022年三季度报告。2022年前三季度，公司实现营收52.80亿元，同比增长11.65%，实现归属于上市公司股东的扣非净利润4.47亿元，同比增长7.91%。其中三季度实现营业收入17.49亿元，同比增长9.84%，归属于上市公司股东的扣非净利润1.50亿元，同比增长15.91%。
　　产业布局优势明显，云计算和接入网业务带动营收增长公司是全球领先的光电子器件、子系统解决方案供应商，主要优势是产品覆盖全面，拥有从芯片、器件、模块到子系统的垂直集成能力。2022年在“东数西算”工程和运营商“双千兆”网络建设的带动下，国内运营商在5G网络、算力网络和算力基础设施方面的投资都比较积极。受益下游产业拉动，公司数据通信和接入网业务成为主要的业绩增长点。
　　实施股权激励，确保发展战略和经营目标实现为确保发展战略和经营目标实现，2022年8月公司制定了为期10年的限制性股票长期激励计划，对公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干人员实施长期激励。激励计划中明确了限制性股票的授予以满足业绩条件为前提，并根据2021年业绩增长情况，对828人实施新一期股权激励。
　　研发能力为支撑，产品布局紧跟客户需求和市场增量
　　公司产品研发紧跟客户需求和文件增长的细分市场，聚焦数据中心网络和双千兆网络对光模块的需求，公司在5G、10GPON、高速数据通信光模块、超宽带光放大器、新型智能器件、相干器件和模块等方面都取得了较好的进展，驱动公司收入和利润持续增长。
　　盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-2024年营收分别为73.28/82.62/92.93亿元，对应增速12.98%/12.75%/12.48%，归母净利润分别为6.12/7.02/8.03亿元，对应增速7.95%/14.66%/14.39%，EPS分别为0.88/1.00/1.15元/股。给予2022年25倍PE，对应目标价22.00元。维持“买入”评级。
　　风险提示：系统性风险，数通市场增长不及预期风险，光电芯片供应链风险，市场竞争加剧风险