长江证券-奥特维-688516-新签订单持续高增，平台化布局成果显著-221026

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　　公司发布三季报，前三季度实现营收23.98亿元，同比+68.01%，归母净利润4.74亿元，同比+108.21%,扣非归母净利润4.50亿元，同比+119.86%。据此测算，Q3单季实现营收8.86亿元，同比+75.49%，归母净利润1.75亿元，同比+106.03%，扣非归母净利润1.73亿元，同比+122.24%。
　　事件评论
　　Q3业绩释放位于预告区间上限，新签订单保持高增。公司Q3最终业绩位于此前预告的1.70-1.75亿元区间上限，光伏行业需求旺盛推动串焊机等设备订单验收确认节奏加快，公司充沛的在手订单有力支撑业绩高增。订单方面，公司前三季度新签订单51.11亿元（含税），同增78.52%，在手订单65.12亿元（含税），同增79.64%；其中，Q3单季新签18.41亿元，同增84%，环比Q2单季的18.30亿元略增，较Q2单季同比增速69%有所提升。行业高景气叠加技术变革加速，公司串焊机市场份额继续保持70%+，且单晶炉、丝印整线等新产品增量明显，预计全年新签订单有望高增，支撑后续业绩高成长。
　　盈利能力维持高位。Q3单季公司毛利率38.95%，同比提升1.30pct，环比略降0.46pct。
　　盈利能力整体高位维稳，主要得益于大尺寸串焊机等新品占据主导。同时，毛利率环比略降或由于去年新签的毛利较低的单晶炉、锂电设备订单在Q3进入验收期，但由于占比较小，对毛利率影响微弱。整体而言，受益TOPCon、HJT、SMBB等新技术迭代，2022年公司新签订单中高价值串焊机新品持续释放，为稳定盈利能力奠定基础。
　　主业持续受益行业景气，新业务进展顺利打造新增长动力。组件扩产旺盛叠加技术迭代加速，公司串焊机订单有望保持较快增长，且新业务进展明显。单晶炉方面，公司新签订单10亿+已超全年目标，与宇泽半导体、晶科能源、天合光能、合盛硅业、印度Adani等客户实现合作。半导体键合机继无锡德力芯订单后，获得通富微电批量键合机订单，目前键合机在下游客户验证稳步推进。此外，公司电池片环节的丝印整线设备也取得进展，中标润阳1.3亿订单。
　　维持“买入”评级。预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.42、10.38、14.27亿元，对应估值为56、35、25倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、光伏行业装机规模不及预期；2、组件扩产及新技术渗透率提升不及预期；3、公司单晶炉、半导体键合机业务拓展低于预期