国元证券-超图软件-300036-2022年第三季度报告点评：主营业务快速恢复，经营业绩大幅好转-221026

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　　事件：
　　公司于2022年10月25日收盘后发布《2022年第三季度报告》。
　　点评：
　　公司第三季度主营业务快速恢复，年初至三季度实现扭亏为盈
　　伴随着国际环境复杂严峻、国内疫情多点散发的局面，公司迎难而上，持续创新，多维开拓，第三季度主营业务快速恢复，经营业绩大幅好转，年初至三季度实现扭亏为盈。2022年第三季度，公司实现营业收入5.58亿元，同比增长3.66%；前三季度共实现营业收入10.05亿元，同比下滑13.56%。公司第三季度实现归母净利润1.12亿元，同比下滑17.14%；前三季度共实现归母净利润0.62亿元，同比下滑67.32%。费用方面，公司前三季度销售、管理、研发费用率分别为16.88%、18.81%、16.74%。
　　发布SuperMap CIM2.0，支撑智慧化能力在城市管理中全面应用
   第三季度，公司发布了SuperMap CIM2.0，SuperMap CIM2.0在赋能对象和产品定位进行了重大升级，在两大升级的指引下，SuperMap CIM2.0用三个支撑利器—CIM数据治理工具、CIM基础平台、CIM开发支撑平台支撑CIM+应用搭建，让CIM在城市规划、建设、管理与城市运营中得到价值延伸。SuperMap CIM2.0将城市全空间、全要素、全流程的数据管理与分析服务能力，向城市各类业务开放，支撑智慧化能力在城市管理中全面应用，全面赋能CIM建设。三季度，苏州市城市信息模型(CIM)基础平台上线试运行。SuperMap GIS和SuperMap CIM技术支撑了数据汇聚、管理、共享、分析和可视化全过程，助力“孪生苏州”时空底座建设。
　　深度参与行业信创，进一步拓展城市能源等城市领域新兴业务
    随着信创战略向关系国计民生的重要行业的进一步推进，公司持续深度参与行业信创，参与建设了雄安新区电网规划建设BIM管理平台项目，助力打造面向城市能源领域的“BIM+GIS+AI+IOT”的底层技术体系框架，通过底层架构所赋予的低耦合、高复用、易部署等特性，以及模块化拼装的方式，快速封装面向城市能源领域的各类平台，进一步拓展城市能源等城市领域新兴业务。同时，公司陆续中标某特高压工程大数据平台项目、某铁路调度路网图技术服务项目、中冶集团武汉勘察研究院平台软件采购项目、某银行网点电子地图系统2.0工程采购项目等。
　　盈利预测与投资建议
　　在“新基建”及“信创”的背景下，公司面临“自主化、三维化、云化和国际化”的重大战略发展机遇，有望打开新的成长空间。预测公司2022-2024年营业收入为20.70、25.86、31.41亿元，归母净利润为3.08、4.05、5.10亿元，EPS为0.63、0.83、1.04元/股，对应PE为29.28、22.24、17.66倍。公司过去三年PE主要运行在30-60倍之间，预期未来三年归母净利润CAGR为21.06%，维持公司2022年40倍的目标PE，对应的目标价为25.20元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情反复的风险；实景三维中国建设低于预期；GIS软件国产替代进程低于预期；海外市场拓展低于预期；商誉减值风险。