国海证券-仕净科技-301030-三季报点评：业绩符合预期，2022Q3业绩大幅增长-221026

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　　事件:公司发布2022年三季报：2022年前三季度，公司实现营业收入10.43亿元，同比增长114.96%；实现归母净利润0.58亿元，同比增长75.67%。
　　2022Q3，公司实现营业收入3.70亿元，同比增长126.45%；实现归母净利润0.18亿元，同比增长145.22%。
　　投资要点:光伏领域订单快速增长带动营收高增。公司制程污染防控设备与产线绑定，主要为光伏电池片产线提供配套设备，今年订单快速增长，
　　带动营收大幅增长。
　　应收账款同比增加超5.35亿，信用减值损失4928万。截止2022年9月30日，公司应收账款为12.37亿元，同比增加5.35亿元。报告期公司计提信用减值损失0.49亿元，超过2021年全年水平。
　　三大费用率均同比下降，毛利率略降。2022年前三季度，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.72%/5.74%/2.57%，分别同比下降0.97/2.30/0.20pct，三大费用率均同比下降；公司毛利率为26.44%，同比略降1.27pct。
　　盈利预测和投资评级
　　考虑到公司三季报业绩与减值影响，我们略下调公司2022年盈利预测；但考虑公司光伏制程污染设备订单增长快速，末端治理项目推进较为顺利，两大主业发展迅猛，我们维持2023/2024年预期不变；预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为1.19/2.46/3.32亿元，对应PE为42/20/15倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　光伏产能增速不及预期；水泥领域超低排放政策推进进度不及预期；应收账款风险；公司订单增速不及预期；毛利率下滑风险。