国泰君安-华测检测-300012-业绩符合市场预期，新兴业务板块助力增长-221027

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　　投资要点：
　　结论：维持2022-2024年0.58/0.70/0.87元的EPS预测，维持目标价31.81元，维持“增持”评级。
　　疫情下业绩仍稳健增长，符合市场预期。公司前三季度实现营收36.15亿元/+20.07%，归母净利6.63亿元/+19.81%；扣非归母净利6亿元/+24.61%。单三季度实现营收14.43亿元/同比+20.08%/环比+14.18%，归母净利3.02亿元/同比+19.8%/环比+25.4%；扣非归母净利2.77亿元/同比+17.37%/环比+26.48%。
　　公司五大业务板块均衡发展，疫情影响下仍保持稳健发展，成长空间巨大。1）生命科学产品线：食品检测业务近两年突飞猛进，跃居公司第一大事业部。2）医学检测板块：引进行业带头人，板块主营产品CRO业务逐渐发力。3）消费品检测：并购德国易马等汽车检测领域公司，内生性增长部分预计2022年营收增速达20%。4）贸易保障业务：出口欧盟的电子产品有害物质检测及可靠性测试增速保持在10%以上。5）工业品服务板块：预计计量校准业务体量持续放大，积极开发光伏电站、新能源相关项目增厚收入和利润。
　　内生+外延加速布局，逐步推进海外市场。1）并购：公司收购迈格安100%股权完成股权交割，完善公司在汽车座椅及被动安全实验领域实验能力；2021年底收购德国易马90%的股权，并购后运营情况良好，协同效应逐步显现，尤其在德系汽车大客户突破方面有了很好的进展。德系汽车品牌客户跟公司在国内的合作量在逐步增加，成为了关键增长点。2）内生：拥有实验室超150间，上半年新设7家子公司，国内检测机构中项目数量排第一位。
　　风险提示：行业内恶性竞争加剧、市场开拓不及预期。