国泰君安-2022Q3基金持仓分析：从极致迈向再平衡-221026

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　　1.22Q3基金配置走向均衡，整体仓位略降
　　22Q3市场调整幅度较大，8月基金整体大幅加仓，而后仓位小幅下降。整体看，22Q3基金配置走向均衡，大类资产层面基金降低股票仓位而更乐于持币，股票配置内风格明显平衡，基金增持小盘并减持大盘，增持周期金融而减持成长与消费板块。
　　2.基金增配小盘与周期金融，减配大盘和成长消费，持仓拥挤度进一步缓解
　　大小风格维度，市值100-300亿以上的股票超配比例环比+2.74%，2000亿以上大盘龙头环比-3.05%，其他大中盘股票也遭小幅减配。前二十大重仓股配置集中度为17.14%，环比-1.14%，基本回落至19年初水平。另一方面，22Q3周期、金融与稳定风格基金持股比例明显提高，环比分别提升0.13%，0.10%与0.09%，成长与消费风格降幅较大，环比分别下降0.25%，0.09%。
　　3.基金增配科技制造与基建地产产业链，减配新能源车产业链
　　产业链配置视角下，三季度基金增配消费电子（+1.17%）与基建地产产业链（+0.84%）。新能源车、医药与金融产业链减配幅度较大。细分环节上，计算机软件、房地产、交运、半导体、军工等增配幅度居前。电池组件、医疗服务、电池材料、证券、动力电池等减配幅度较大。
　　4.基金加仓交运公用/可选消费，减仓中游，房地产/计算机/交运/家电/汽车明显增配
　　交运公用板块配置比例提升最大，其中交通运输增0.72%；可选消费亦有明显提升，家电/汽车大幅增持0.48%/0.31%；必选消费板块食品饮料增0.23%，但医药大幅减配0.91%；TMT板块配置分化，基金加仓通信/计算机，减配电子；金融、上游资源板块均小幅增配，房地产/采掘增配比例较大，分别为0.72%/0.47%；中游制造配置比例大幅下滑，主因化工/电气设备降幅较大，军工/机械设备板块依然获得增配。
　　5.新能源车基金向其他科技环节调仓，医药基金增配药械减配医疗服务
　　22Q3基建与消费类基金加仓最激进，新能源车类基金仓位稳定。新能源车基金大幅减持本产业链核心环节，并向半导体/消费电子/计算机等环节调仓。科技制造类基金增配消费电子与必选消费链，减配金融。消费类基金增持科技制造与基建产业链，减配金融。医药类基金在产业链内大幅减配医疗服务，增配生物制药与器械，并加仓科技环节。基建地产金融类基金向房地产、电力方向加仓，减持建材、化工与石化。