中泰证券-科沃斯-603486-发布新品、迈向新场景-221026

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　　事件：科沃斯发布割草机GOATG1&商用清洁机器人DEEBOTPROK1、M1。
　　割草机GOATG1：充分复用扫地机智能技术
　　①强调智能性，解决传统割草机痛点。G1在边界感知、路径、避障上充分沿用科沃斯在家用扫地机上的高精度定位、规划路径，AIVI避障等方案，较传统割草机器人智能性更强，解决了①预埋线；②随机切割效率低；③避障差导致伤人伤物的痛点。
　　②邀请德国足球运动员巴拉克代言。为切入海外市场做营销准备。
　　③上市时间：预计23年3月进入中国、欧洲市场。
　　商用清洁K1&M1：大小结合，多机协作
　　核心突破在多产品组合+多机协同+商业模式创新，优化产品能力+使用成本。
　　①K1、M1一大一小，可通过各种数量组合，结合满足小、中、大不同商用清洁环境。
　　②搭载科沃斯首创的多机协同系统HIVE，可帮助多台机器共享环境信息，自主调度。
　　③DEEBOTPRO采用全租赁商业模式降低使用成本。首个科沃斯机器人租赁平台也已正式上线。
　　④上市时间：23年Q1将正式进驻各类商业空间。
　　简评：科沃斯正式从室内走向户外+商用
　　？空间打开：据科沃斯发布会介绍，2021年家用扫地机市场当前全球约61亿美元（约400亿元），而商用清洁市场485亿元，Grand View Research数据则显示全球割草机市场300亿。能力圈的开拓将为科沃斯带来更大成长空间。
　　？能力复用：割草机器人/商用机器人上均可见科沃斯充分发挥其作为扫地机龙头的技术积累：①智能性软件算法复用；②硬件实力（自研激光雷达等）复用。科沃斯开拓新空间有实力有信心。
　　投资建议：买入评级
　　暂时维持盈利预测，预计22-23年公司利润22、26亿元，YOY+9%、+20%，对应PE17、14x。当前估值已充分反馈外界压力预期，短期可关注本次新品发布及后续双十一等事件催化，中期建议持续关注后续销量拐点、盈利拐点等信号变化。维持买入评级。
　　风险提示：新品性能不及预期，海外景气不及预期；国内销量不及预期。