国泰君安-环保行业周报：冷冬预期强化新型电力市场投资机会-221027

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　　本报告导读：
　　上周CEA成交25万吨，环比增长28%，周成交均价58元/吨。地方碳配额周成交75万吨，周成交均价63元/吨。全国CCER周成交9.72万吨。
　　摘要：
　　环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌0.76%、6.14%、0.49%、1.45%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌0.30%、1.08%、1.82%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：禾信仪器（+19.62%）、盛剑环境（+18.04%）、复洁环保（+14.42%）、华光环能（+12.92%）、润邦股份（+9.28%）。3）跌幅前五名分别为：水发燃气（-18.55%）、伟明环保（-17.40%）、金圆股份（-9.28%）、同兴环保（-8.32%）、山高环能（-7.14%）。
　　地方碳配额周成交75万吨，周成交均价63元/吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量25万吨，较前一周增长28%，周成交均价58.45元/吨，与前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交量75万吨，较前一周下降3%，周成交均价为62.78元/吨，较前一周增长32%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京绿色交易所108.04元/吨，最低为海峡股权交易中心30.63元/吨。上周全国CCER成交量9.72万吨，较前一周下降83%。
　　碳中和信息速递：1）财政部下达2022年中央基建投资预算指标，专项用于污染治理和节能减碳专项（节能减碳方向），总计2.4亿元。2）工业和信息化部办公厅关于下达2022年度国家工业节能监察任务的通知，确定国家工业节能监察任务总量3572家。其中，钢铁、石化化工、建材、有色金属冶炼等重点行业能效专项监察2998家。
　　周度投资观点：冷冬预期渐强，重申火电灵活性改造+储能的投资机会。国家气候中心预计拉尼娜事件进一步持续到2022/2023年冬季，今冬大概率发生第三次连续拉尼娜，我国秋冬季可能面临强冷空气将更为频繁、大范围降水偏少的气象环境。频繁强冷空气活动及大范围降水偏少，大幅提升电力保供压力，迫切需要新型电力系统建设。我国以市场化手段配置调峰调频资源，电源侧火电灵活性改造+储能需求释放，输配侧特高压建设有望加速。投资建议：极端天气频发推动我国以市场化资源调配为核心的新型电力系统加速建设，带动电源侧火电灵活性改造+储能市场释放。推荐：1）推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保、清新环境。2）灵活性改造设备需求开始凸显，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，锅炉设备提供商华光环能为受益标的；3）山西省的电力现货交易经验有借鉴意义，电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。
　　风险提示：新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化、技术迭代的风险、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险。