申万宏源-晨会报告-221027

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　　新东方（EDU.N）23财年一季报点评：新业务转型如期，直播电商业绩喜人
　　新东方公告23财年1Q营收7.45亿美元（同比下降43%），non-GAAP归母净利润8,371万美元（同比下降25%）,环比扭亏为盈。收入符合我们预期，归母净利超出我们预期。
　　维持买入评级。随着成人业务的稳健发展，以及非学科辅导业务以及智慧学习设备的探索，叠加东方甄选直播业务迅速发展，我们上调新东方Non-GAAP净利润预测，在23/24/25财年分别达到2.21、3.51和4.22亿美元。同时，公司净现金依旧超42亿美元，安全边际仍强，4亿美元回购计划已落实3,960万美元，持续回购也有望进一步提升投资者信心。因此，我们上调目标价至42.94美元，维持买入评级。
　　(联系人：黄哲/赵思昊)