光大证券-天虹股份-002419-积极应对疫情挑战，到家业务发展迅速-221026

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　　公司1-3Q2022营收同比增长0.27%，归母净利润同比减少55.33% 
　　10月26日，公司公布2022年三季报：1-3Q2022实现营业收入92.22亿元，同比增长0.27%，实现归母净利润1.15亿元，折合成全面摊薄EPS为0.10元，同比减少55.33%，实现扣非归母净利润-1.78亿元。
　　单季度拆分来看，3Q2022实现营业收入29.91亿元，同比减少0.37%，实现归母净利润-0.46亿元，折合成全面摊薄EPS为-0.04元，实现扣非归母净利润-0.82亿元。
　　公司1-3Q2022综合毛利率下降2.59个百分点，期间费用率下降1.14个百分点1-3Q2022公司综合毛利率为36.35%，同比下降2.59个百分点。单季度拆分来看，3Q2022公司综合毛利率为36.25%，同比下降1.96个百分点。
　　1-3Q2022公司期间费用率为37.37%，同比下降1.14个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为31.53%/2.99%/2.14%/0.71%，同比分别变化-0.79/ -0.09/-0.53/+0.27个百分点。3Q2022公司期间费用率为38.55%，同比下降2.03个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为32.66%/3.07%/2.19%/0.63%，同比分别变化-0.85/ -0.61/ -0.75/+0.18个百分点。
　　积极应对疫情挑战，到家业务发展迅速
　　1-3Q2022公司经营受疫情影响较大，9月广东省、江西省、四川省等地区公司门店的线下客流和销售受到一定不利影响。公司积极应对挑战，购百业态积极经营私域流量，加大链接顾客力度，大力发展线上销售与社区服务；超市业态坚守营业，保障民生供应，快速提升到家能力，并持续加强战略核心商品群的打造；同时，公司给商户减免租金共1.23亿元。公司线上业务快速发展，1-3Q2022线上商品销售及数字化服务收入GMV约42亿元，3Q2022公司专柜到家销售额同比增长28%，超市到家销售额同比增长35%。
　　下调盈利预测，维持“买入”评级
　　公司业绩低于预期，主要是由于受到多地疫情冲击的不利影响，鉴于疫情受控进程仍有一定不确定性，我们下调对公司2022/2023/2024年归母净利润的预测32%/ 11%/11%至1.51/2.09/2.52亿元。公司积极应对挑战，加速推进到家业务发展，维持“买入”评级。
　　风险提示：部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展速度不达预期。