招商证券-中兴通讯-000063-单季度收入创历史新高，第二曲线保持快速增长-221026

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　　事件：公司10月26日晚发布《2022年第三季度报告》，公司实现营业收入925.59亿元，同比上升10.4%；归属上市公司股东的净利润68.20亿元，同比上升16.5%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润55.51亿元，同比上升55.3%。公司实现EPS（基本）1.44元。
　　1、单季度收入创历史新高，单季度净利润增速提速
　　2022Q1-Q3，公司实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为925.59亿元、68.20亿元和55.51亿元，同比分别上升10.4%、上升16.5%和上升55.3%。
　　单季度来看，2022Q3，公司实现营业收入327.41亿元，同比上升6.5%，环比上升2.7%；归母净利润22.54亿元，同比上升27.0%，环比下降4.0%；扣非归母净利润18.25亿元，同比上升37.48%，环比上升3.0%。
　　我们认为，公司2022Q3单季度收入在去年同期高基数的基础上进一步增长，并创下单季度收入历史新高，公司双增长曲线逻辑得到充分验证。
　　2、第二曲线保持快速增长，服务器及存储同比增长超100%
　　2022Q1-Q3，中兴通讯以服务器及存储、终端、5G行业应用、汽车电子、数字能源等为代表的第二曲线业务保持快速增长，第二曲线营业收入同比增长近40%。其中，服务器及存储营业收入同比增长超100%。5G行业应用上，矿山特战队携手行业伙伴开展100+智能矿山建设，加速煤炭行业数字化转型。冶金钢铁特战队与国家电投集团等达成战略合作，进一步深化与宝武集团等的智慧工厂建设，助力冶金钢铁企业数字化转型升级。数字能源领域，公司第三代智能锂电在全球市场得到规模应用。
　　2022年，中兴通讯迈入战略超越期，在保持第一曲线业务稳中求进的同时，快速拉升第二曲线业务，固本拓新，以实现战略超越期目标。我们认为，公司通过构建“云、网、端”ICT黄金三角形保持第一曲线稳健增长并积极拉升第二曲线的战略已取得成效，公司双增长曲线逻辑正在不断验证。
　　风险提示：海外市场拓展不及预期、运营商资本开支不及预期、贸易摩擦。