华西证券-卫信康-603676-三季度加速增长态势超市场预期，上调全年盈利预测-221026

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　　事件概述
　　公司发布2022年三季报：前三季度实现营业收入10.67亿元（+41.96%）、扣非归母净利润1.49亿元（+112.2%）；单三季度实现营业收入3.99亿元（+58.48%）、扣非归母净利润0.47亿元（+159.30%）；业绩超预期。
　　三季度加速增长，毛利率持续提升
　　公司单三季度收入3.99亿元创下单季度收入新高，主要是核心产品注射12种维生素、多种微量元素高速放量所致。公司毛利率也处于持续提升过程，前三季度毛利率52.46%，比去年同期提升2.34个百分点。
　　研发管线计提减值，夯实业绩
　　公司报告期内对研发资产进行梳理，结合医药集采等不确定性因素增加，部分受行业政策影响较大、市场空间有限、产品竞争激烈以及投资回报率低的研发项目出现减值迹象，公司三季报计提减值0.24亿元。
　　投资建议
　　上调公司盈利预测：预期公司2022-2024年营业收入由分别为14.33/19.45/25.42亿元调整为14.73/20.17/26.49亿元；预期2022-2024年EPS由分别为0.40/0.61/0.85元调整为0.44/0.67/0.94元，对应2022年10月26日15.50元/股收盘价，PE分别为35/23/17倍；维持“买入”评级。
　　风险提示
　　核心产品医保降价风险、新产品推广不及预期风险、集采风险