中原证券-证券行业券商板块月报：券商板块2022年9月回顾及10月展望-221026

《中原证券-证券行业券商板块月报：券商板块2022年9月回顾及10月展望-221026（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中原证券-证券行业券商板块月报：券商板块2022年9月回顾及10月展望-221026（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　券商板块2022年9月行情回顾：2022年9月券商指数上半月延续横向窄幅震荡盘整，中旬出现明显破位下跌，且跌势延续至月末，月末收盘已逼近4月底调整低点，并创年内最大月度跌幅。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌10.42%，跑输沪深300指数3.70个百分点。9月券商板块再度出现普跌，且跌幅普遍较大，板块平均P/B的震荡区间为1.108-1.258倍。
　　影响上市券商2022年9月月度经营业绩的核心要素：（1）权益跌幅扩大、固收明显调整，预计上市券商自营业务整体将高度承压。（2）日均股票成交量、成交总量环比、同比均出现较大幅度下滑，行业经纪业务景气度创近12个月来新低。（3）两融余额再度出现相对较为明显的回落，对上市券商单月经营业绩的负向边际贡献度出现扩大。（4）行业股权融资规模环比出现下滑，各类债券承销金额环比同步出现下滑，行业投行业务总量环比出现一定幅度的回落。
　　投资建议：（1）进入10月以来，各权益类指数再度出现较为明显的分化，由于目前内资机构持仓主要集中于新能源等赛道方向，预计10月行业权益类自营业务环比将明显企稳；固收类指数快速结束调整重回升势，预计上市券商自营业务整体经营情况环比将出现较为明显的改善。（2）前期跌幅过大叠加指数表现不佳，市场交易热情维持在近12个月以来的低位水平，经纪业务景气度将下滑至近三年来的最低水平。（3）截至目前10月最新两融余额环比企稳略有回升，“韧性”特征仍较为显著，对上市券商单月经营业绩的边际贡献将由负转正。（4）IPO及再融资规模下滑幅度扩大，各类债券承销金额同步出现进一步回落，行业投行业务总量下滑的幅度环比将扩大。（5）综合目前市场各要素的最新变化，预计2022年10月上市券商母公司口径单月整体经营业绩有望不创年内新低。（6）10月以来券商指数在月初短暂创年内新低后出现小幅反弹，近日再度压回，整体于低位弱势震荡，板块平均P/B维持在1.20倍以下。中短周期内，券商板块在震荡夯实底部后仍有向上反弹的预期，关注资本市场政策层面的相关信息，关注板块内低估值的中小及弹性券商的波段投资机会。
　　风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期