创元期货-白糖周度报告：关注国际炼糖利润的变化-221023

《创元期货-白糖周度报告：关注国际炼糖利润的变化-221023（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《创元期货-白糖周度报告：关注国际炼糖利润的变化-221023（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　上周最重要的数据是印度糖协关于22/23榨季第一次估产，比前期预计的还增加了50万吨产糖。糖协还预期南巴西在明年4月份开始的新榨季中，食糖产量将恢复到3600万吨之上，因此新榨季印度出口的时间窗口在缩小，敦促政府尽快出台出口政策。出口第一大省马邦，计划将开榨时间推迟到排灯节之后。
　　由于印度、泰国、巴西纷纷增产，各大机构都上调了对22/23榨季全球剩余量的预计，平均剩余量为368万吨。
　　进入10月下旬，国际炼糖利润的变化值得跟踪。目前白糖/原糖的价差跌回到了100美元/吨以下，相当于炼糖利润已经由大赚变为亏损，炼糖厂搬运巴西原糖的意愿归零。现货驱动行情可能会暂时告一段落。
　　国内方面，由于原糖对国内市场的影响，只是心理上的，4季度所有的进口已经全部完成，明年的许可的部分要等到4月份之后才可以流入，因此原糖哪怕是下跌1美分，国内也有持稳的理由。
　　交易的核心在于陈糖去库存的速度。除非进入11月份之后，疫情的影响可以快速消除，否则陈糖的价格会拖累新糖。操作上，暂时维持前期建议，关注5650以上做空的机会。
　　风险点：印度出口政策