西部证券-中科创达-300496-点评报告：高增长趋势延续-221026

《西部证券-中科创达-300496-点评报告：高增长趋势延续-221026（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-中科创达-300496-点评报告：高增长趋势延续-221026（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司实现主营业务收入38.54亿元，同比增长44.23%，实现归母净利润6.39亿元，同比增长41.90%，实现扣非后净利润6.05亿元，同比增长49.01%，其中第三季度营收同比增长40.87%，归母净利润同比增长42.24%，增长符合预期。
　　三大业务齐头并进，保持稳健经营。三季度业务增长延续中报趋势，手机、汽车、物联网三大业务稳步前进。前三季度毛利率为41.03%，同比基本持平，其中第三季度毛利率为36.75%，环比、同比有所下降，判断与阶段性客户和业务结构变动有关。同时，公司保持高强度研发投入，前三季度研发费用同比增长57.27%，研发费用率为14.01%，同比提升1.16pct；销售费用同比增长39.26%，费用率同比略降；管理费用率同比降1.29pct。另外，公司经营活动产生的现金流前三季度保持净流入，同比大幅好转。
　　期待自动驾驶业务进入收获期。公司21年11月成立合资公司苏州畅行智驾，定位智能驾驶平台公司，进军智能驾驶和未来整车计算平台市场，形成从智能驾驶域控制器硬件平台、底层软件、操作系统、中间件、软件集成及测试全覆盖的自动驾驶开放平台和生态。22年以来加深了与高通合作，畅行智驾获得高通创投投资，目前已经推出基于高通8540芯片的域控产品，期待客户定点落地。未来随着智能驾驶产业持续突破，创达作为智能操作系统软件核心厂商，有望实现快速增长。
　　投资建议：我们预测22-24年公司主营业务收入58.45、80.26和109.17亿元，归母净利润为9.27、12.21和15.76亿元，PE 52、39和30x，物联网和汽车软件行业正高速发展，看好公司以软件核心能力持续渗透市场，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险；下游物联网市场不确定风险；智能网联汽车出货量不及预期。