首创证券-朗新科技-300682-公司简评报告：业绩持续增长，“能源数字化+能源互联网”空间可期-221025

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　　事件：2022年10月25日，朗新科技公布2022年三季度报告。2022年前三季度公司实现营业收入26.03亿元，同比增长19.29%；归母净利润2.87亿元，同比增长55.58%；扣非净利润1.64亿元，同比增长8.03%。
　　单季度来看，2022Q3，公司实现营业收入9.95亿元，同比增长13.73%；归母净利润0.97亿元，同比增长45.66%；扣非净利润0.69亿元，同比增长9.33%。
　　盈利能力有所提升。2022前三季度，公司实现毛利率41.52%，同比下降了1.11pct；净利率8.54%，同比提升了1.15pct。2022年前三季度，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为11.80%、7.58%、16.33%、-0.11%，总体费用率为35.61%，较上年同期下降了0.45pct，盈利能力有所提升。
　　电网业务快速恢复，能源数字化迎发展。2022年上半年，以电网为主的能源数字化业务在疫情影响下，收入小幅增长。三季度以来，各地电网业务快速恢复，截至三季度末，能源数字化业务增速恢复到20%以上，营销系统、采集系统、负控系统等需求不断涌现。我们认为，“十四五”期间电网投资确定性强，电网用电领域景气依旧，公司业务有着较大发展机遇。
　　能源互联网业务保持快速增长，电能量运营业务不断突破。2022Q3，公司能源互联网业务继续保持50%以上的增长，其中新电途聚合充电平台高速发展。截止2022年三季度末，新电途平台充电设备覆盖近70万，平台注册用户数超过480万，单季度净增长超100万。2022年1-9月“新电途”平台聚合充电量约14.5亿度，公共充电市占率保持在10%；平台预购电GMV超过5亿度，用户活跃度和粘性得到较快提高。“新电途”营销补贴效率正在不断提升，2022年1-9月，“新电途”经营亏损对公司影响约3800万元，单三季度亏损较前两个季度继续收窄。三季度以来，公司基于能源互联网平台的电能量运营业务不断取得突破，公司正在通过电力市场为电力用户提供购电服务，聚合充电桩和充电场站为电网提供需求响应服务、聚合分布式光伏发电参与市场售电、以及光储充解决方案等都已经落地运营，为公司打开成长的天花板。
　　互联网电视业务收入整体持平。互联网电视业务中，运营业务保持10%以上的持续增长，硬件业务有所下降，对互联网电视的收入带来影响，但由于硬件的毛利率较低，因此对互联网电视的利润影响较小。
　　投资建议：在电网加大“十四五”期间投入以及电力市场化改革的背景下，公司作为售用电侧信息化的龙头，有望持续受益。我们预计公司
　　2022-2024年营收分别为58.51亿元、73.24亿元、92.12亿元，增速分别为26.11%、25.18%、25.77%；归母净利润分别为10.61亿元、13.90亿元、18.16亿元，增速分别为25.33%、30.99%、30.60%；对应2022-2024年EPS分别为1.02/1.33/1.74元，当前股价对应PE分别为23/18/13倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险。