西部证券-帝尔激光-300776-2022年三季度业绩公告点评：盈利能力高企，期待新型电池激光设备订单落地-221026

《西部证券-帝尔激光-300776-2022年三季度业绩公告点评：盈利能力高企，期待新型电池激光设备订单落地-221026（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-帝尔激光-300776-2022年三季度业绩公告点评：盈利能力高企，期待新型电池激光设备订单落地-221026（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：帝尔激光10月25日发布业绩公告，1）前三季度实现营收10.53亿元，同比+12.65%，实现归母净利3.36亿元，同比+19.52%；2）其中，2022Q3实现营收3.88亿元，同比+16.07%/环比+9.43%；实现归母净利1.2亿元，同比+16.24%/环比-2.05%，环比下滑主要系政府补助变化以及坏账计提所致。
　　盈利能力保持高位，期间费用率管控良好。公司前三季度毛利率为46.92%，同比+2.3pct，净利率为31.95%，同比+1.83pct。其中Q3单季度毛利率47.22%，同比-0.75pct；净利率31.06%，同比+0.05pct，盈利能力持续维持高水平。公司前三季度销售/管理（不含研发费用）/财务费用率分别为2.89%/3.15%/-2.25%，同比-0.12/+0.5/-0.54pct，费用率管控良好。
　　在手订单充沛，保障明年业绩高速增长。公司上半年已获得隆基、爱旭40GWXBC激光开槽设备订单、东南亚及印度客户PERC激光设备60GW订单，按XBC设备单GW价值量2000万、PERC设备单GW价值量1000万计算，对应订单金额达14亿元，我们预计全年XBC激光开槽设备&PERC激光设备订单可达20亿元，推动明年业绩高速增长。
　　公司全面布局TOPCon、HJT、xBC技术路线，同时向激光转印设备拓展。（1）TOPCon激光掺杂：已实现技术突破，可实现0.25%以上提效，预计下半年取得订单。（2）xBC电池：激光开槽设备已取得隆基、爱旭合计40GW订单，对应订单金额超8亿元。（3）HJT电池：LIA激光修复设备已取得欧洲客户量产订单，预计原欧洲客户下半年将再下订单。（4）激光转印设备：9月底公司宣布全球首台激光转印设备出货、向量产阶段延伸。
　　投资建议：预计公司22-24年归母净利润分别为5.14/7.51/10.05亿元，同比+35%/46%/34%，EPS分别为3.02/4.41/5.91元。维持“买入”评级。风险提示：光伏技术迭代不及预期；下游扩产不及预期；市场竞争加剧风险