国金证券-容知日新-688768-疫情影响收入确认节奏，22Q3业绩符合预期-221025

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　　业绩简评
　　 10月25日，公司发布22年三季报，22年前3季度实现营收3.23亿元，同增36.80%；归母净利润0.45亿元，同比增长43.94%；其中单三季度实现收入1.13亿元，同比增长22.30%，实现归母净利润0.12亿元，同比下滑11.61%，符合预期。
　　经营分析
　　股份支付费用叠加项目交付递延，两因素小幅影响业绩。1）股权支付费用：22年Q1公司实施股权激励计划，根据公告，22年前三季度摊销股份支付费用预计为1280万元，去年同期无此费用；2）疫情影响交付：受疫情影响，前三季度公司部分区域订单交货、交工和验收存在一定递延，收入、利润确认有所延后。
　　石化、风电和煤炭行业拓展顺利，未来营收、净利增长动力充足。22年Q1-Q3公司收入同比增长超过40%，主要得益于新行业拓展顺利；根据22年中报披露，22H1石化、风电、冶金、水泥、煤炭五大板块收入分别为0.58/0.52/0.50/0.19/ 0.12亿元，占比为28%/25%/24%/9%/6%，石化板块成为公司第一大收入来源，公司对于风电板块的收入依赖度不断降低。我们看好公司未来在新领域的顺利拓展，凭借产品跨行业优势，预计全年公司收入结构有望更加均衡。
　　看护设备数量持续提升，先发优势持续凸显。22Q3公司监测设备数量及案例数量稳步提升，人均看护效率继续提升。我们看好公司长期通过大量的故障案例积累的核心竞争力。
　　保持高研发投入，22Q1-Q3研发费率接近20%。根据公告，22年Q1-Q3公司研发费用达到0.64亿元，同比增长52.58%，研发费率达到19.95%，长期维持较高水平。
　　投资建议
　　公司下游新行业拓展顺利，我们看好公司未来业绩的高成长性，预计2022-2024年公司营业收入为5.93/8.39/12.02亿元，归母净利润为1.18/1.63/2.31亿元，对应PE48/35/25X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业竞争加剧风险、新领域业务拓展不及预期风险、限售股解禁风险。