国海证券-国瓷材料-300285-三季报点评：三季度业绩承压，看好长期成长性-221026

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　　事件:
　　2022年10月24日，国瓷材料发布三季度业绩公告：2022年前三季度实现营业收入24.43亿元，同比+7.46%；实现归母净利润4.57亿元，同比-24.02%；实现扣非归母净利润4.09亿元，同比-25.03%；加权平均净资产收益率为7.97%，同比减少3.46个百分点。销售毛利率36.45%，同比减少8.99个百分点；销售净利率19.61%，同比减少8.57个百分点。
　　2022年第三季度实现营业收入7.12亿元，同比-10.97%，环比-20.34%；实现归母净利润5415万元，同比-73.85%，环比-72.18%;实现扣非归母净利润4566万元，同比-75.92%，环比-74.09%；净资产收益率为0.93%，同比减少2.91个百分点，环比减少2.45个百分点。销售毛利率为28.28%，同比减少15.41个百分点，环比减少9.89个百分点；销售净利率为8.67%，同比减少18.95个百分点，环比减少14.51个百分点。
　　投资要点:
　　受下游需求影响，三季度业绩承压
　　2022年第三季度实现营业收入7.12亿元，同比-10.97%，环比-20.34%；实现归母净利润5415万元，同比-73.85%，环比-72.18%;实现扣非归母净利润4566万元，同比-75.92%，环比-74.09%；净资产收益率为0.93%，同比减少2.91个百分点，环比减少2.45个百分点。销售毛利率为28.28%，同比减少15.41个百分点，环比减少9.89个百分点；销售净利率为8.67%，同比减少18.95个百分点，环比减少14.51个百分点。
　　公司产品应用涵盖包括电子信息和通讯、生物医疗、新能源、建筑陶瓷、尾气催化、太阳能光伏等领域，今年受到宏观经济波动和疫情影响，部分产品需求下滑。
　　电子材料板块，受下游消费电子市场需求疲软的影响，公司MLCC粉体需求下滑；催化材料板块，商用车销量持续低迷，影响波及汽车产业链，对蜂窝陶瓷销售产生影响；生物医疗材料板块，下游主要面向齿科诊所等，口腔业务受到疫情影响；精密陶瓷业务板块，氮化硅陶瓷球随新能源汽车渗透率提升，市场空间扩大；其他材料板块，陶瓷墨水原材料涨价，带来板块业绩经营压力。