财信证券-行业配置和主题跟踪周报：军队建设被提升至新高度，持续看好国防军工-221025

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　　核心摘要
　　投资建议：在海外衰退风险升温和国内经济弱修复的双重背景下，建议关注：1）“稳增长”政策刺激下的低估值板块。地产企稳向好，地产产业链等蓝筹标的业绩企稳回升，估值也将迎来修复；2）通胀板块。极端天气扰动，叠加地缘冲突持续发酵，通胀板块，如煤炭、石油和天然气等板块存在阶段性机会；3）估值合理的高景气赛道股。经过几轮回调的赛道股估值已经回到合理区间，叠加后续业绩弹性释放，以汽车、新能源为代表的赛道股有望重获高景气；4）防御性板块。随着海外衰退风险的不断叠加，其负面溢出效应大概率会传导到国内，加之国内经济弱复苏态势，中长期风险犹存，金融、建筑装饰和化工等相关板块或将具有一定的防风险能力。
　　一周热点聚焦：（1）军队建设被提升至新高度，持续看好国防军工。10月16日，习近平在二十大报告中指出，如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队，是全面建设社会主义现代化国家的战略要求。一方面，随着地缘冲突不确定性的不断提升，国家安全被放到了更重要的位置，二十大报告中对“安全”高达50次的表述也印证了这点。另一方面，报告中提出的“要打造强大战略威慑力量体系，增加新域新质作战力量比重”也明确了对军队装备武器的建设要求，尤其是空天、信息网络等非常态化作战领域的“新域新质”作战力量。整体来看，在加快建设军队的战略要求下，再叠加军工企业改革的不断推进，国防军工行业有望得到快速成长。相关标的有：航天彩虹、中国西飞和中国沈飞等。（2）全新一代储能电池LF560K发布，或将进一步推升储能市场景气。10月20日，亿纬锂能举行了以“创‘芯’驱动发展，引领储能T时代”为主题的储能电池战略发布会，介绍了全新一代储能电池LF560K。我们认为，LF560k电池凭借560Ah的超大容量，30%生产效率提升和10%总成本下降等优势，展现了较为优秀的经济性能。此外，预计2024年第二季度的快速交付日期也再次为储能市场注入活力。整体来看，短期内供需错配的格局很难改变，而未来的旺盛需求还将进一步推动储能市场的高速发展，因此我们认为储能市场或将维持高景气。相关标的有：亿纬锂能、宁德时代和国轩高科等。
　　热点主题收益表现：10月17日10月21日热点主题中，涨幅靠前的为半导体设备、仪器仪表、长江存储、射频及天线和在线教育。主要原因是地缘政治冲突以及“稳增长”等相关政策影响，相应板块受到追捧。跌幅排名前五的分别是橡胶、家电、纺织服装、饲料和建材等，主要原因是相关板块当前估值过高以及消费复苏不如预期和疫情反复的影响，从而导致近期资金收紧出现的明显调整。
　　上周（10月17日-10月21日），申万一级行业中，从涨跌幅看，上周涨幅排名前五依次是社会服务、计算机、国防军工、医药生物和机械设备；跌幅前五的分别是农林牧渔、食品饮料、家用电器、煤炭和有色金属；上周累计净流入排名前五是医药生物、交通运输、国防军工、通信和综合；上周累计净流出排名前五是有色金属、电力设备、基础化工、食品饮料和汽车。
　　风险提示：相关政策推进不及预期；行业竞争加剧。