西部证券-9月财政数据点评：非税收入大幅增长，广义财政支出大幅下滑-221026

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　　广义财政收入增速回落。9月一般公共预算收入和政府性基金收入合计，同比下降1.1%，较8月同比增速2.9%回落。
　　非税收入大幅增长，带动一般公共预算收入增速加快。9月一般公共预算收入同比增长8.4%，增速较8月5.6%加快。其中税收收入增速从0.6%放缓至0.4%，非税收入增速从33.5%加快至39.7%。今年以来，税收收入累计同比下跌11.6%，非税收入累计同比增长23.4%。非税收入对一般公共预算收入贡献上升。
　　土地出让收入下滑，拖累政府性基金收入。9月土地出让收入同比下跌26.4%，跌幅较8月-4.9%扩大。政府性基金收入同比跌幅从-1.9%扩大至-19.2%。
　　广义财政支出同比大幅下滑。9月一般公共预算支出和政府性基金支出合计，同比下跌10%，较8月同比增速0.4%明显下滑。
　　一般公共预算支出总体平稳，卫生健康支出大幅增长。9月一般公共预算支出同比增长5.4%，总体平稳。卫生健康支出大幅增长，9月同比增长24.6%。卫生健康支出年初以来累计增长10.8%，仅次于科学技术支出同比增速14%。9月基建相关财政支出同比下降9.9%，但基建投资增速进一步加快，主要是准财政和信贷政策支持力度加大。
　　政府性基金支出跌幅扩大。政府性基金支出同比跌幅从8月-8.8%扩大至9月-40.3%，对广义财政支出造成拖累。
　　财政赤字同比收缩。9月一般公共预算赤字1万亿元，政府性基金赤字1335亿元，合计赤字1.1万多亿元，较去年同期减少3386亿元。财政赤字对经济同比支持力度进一步减弱。
　　预计4季度财政赤字同比收敛，广义财政支出仍面临负增长。今年前3季度，一般公共预算赤字同比增长2.2万亿元，政府性基金赤字同比增长2.4万亿元，合计同比增长4.6万亿元。按照全年预算，4季度财政赤字同比增量可能转负。广义财政支出增速4季度可能延续负增长，宏观政策逆周期调节仍需准财政和货币政策进一步发力。
　　风险提示：经济下滑超预期。