太平洋证券-爱博医疗-688050-Q3业绩增长强劲，盈利能力持续增强-221025

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　　ble_Summary]事件：10月25日晚，公司公布2022三季报，2022年Q1-3公司实现营业收入4.41亿元，同比增长35.83%，实现归母净利润1.99亿元，同比增长41.82%。
　　其中Q3实现营业收入1.68亿元，同比增长41.92%，实现归母净利润0.76亿元，同比增长55.19%。
　　核心品种销量持续增长，Q3业绩增长强劲。Q3公司营收和归母净利润分别同比增长41.92%和55.19%，业绩增长强劲，主要系核心品种“普诺明”系列人工晶状体和“普诺瞳”角膜塑形镜销量持续增长，其中人工晶状体增速较Q2有所恢复。
　　研发投入持续加码，在研项目顺利推进。Q3公司研发投入0.17亿元，同比增长10.76%，研发费用率为10%。硬性接触镜酶清洁剂获得国家药品监督管理局批准取得《医疗器械注册证》，正在进行市场
　　推广。同时，公司散光人工晶状体在马来西亚获批上市，持续拓宽海外市场产品布局。
　　期间费用控制得当，盈利能力持续增强。Q1-3公司实现毛利率85.4%（+1.1pct），实现净利率45.1%（+1.9pct），期间费用率35.1%（-4.9pct）。其中Q3实现毛利率85.7%（+0.06pct），实现净利率45%（+3.8pct），期间费用率37.2%（-7.7pct），主要系销售费用率同比下降4.2pct，整体期间费用控制得当，盈利能力持续增强。
　　盈利预测：公司是国内眼科器械头部企业，主营产品人工晶体增
　　长稳健，重点产品角膜塑形镜逐渐成为新的成长引擎，研发端除深耕眼科耗材外合作开发眼科影像仪器。预计公司22-24年归母净利润分别为2.48/3.43/4.65亿元，对应PE分别为91/65/48倍，给与“买入”评级。
　　风险提示：带量采购降价超预期的风险；疫情反复风险；政策风险；新产品推广不及预期的风险。